东方公司计划2019年上马一个新项目,投资额为8 000万元,无投资期。经测算,公司原来项目的息税前利润为500万元,新项目投产后,新项目会带来1 000万元的息税前利润。 现有甲、乙两个筹资方案: 甲方案:按照面值的120%增发票面利率为6%的公司债券,

admin2021-02-22  22

问题 东方公司计划2019年上马一个新项目,投资额为8 000万元,无投资期。经测算,公司原来项目的息税前利润为500万元,新项目投产后,新项目会带来1 000万元的息税前利润。
现有甲、乙两个筹资方案:
甲方案:按照面值的120%增发票面利率为6%的公司债券,期限为5年,面值为1 000元,每年年末付息,发行费率为5%;乙方案:增发2 000万股普通股,发行价格为4元/股,发行费率为8%,该公司采用固定股利政策,每股股利为0.6元。
两方案均在2018年12月31日发行完毕并立即购入新设备投入使用。
东方公司现在普通股股数为3 000万股,负债1 000万元,平均利息率为10%。公司所得税税率为25%。要求:
假设企业选择股权融资,东方公司筹资后的财务杠杆系数是(    )。

选项 A、1.07
B、1.5
C、1.61
D、1.1

答案A

解析 财务杠杆系数=息税前利润/税前利润=(1 000+500)/(1 000+500-1 000×10%)=1.07。
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