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D公司2018年销售收入为5 000万元,营业净利率为10%,股利支付率为70%,201 8年12月31日的资产负债表(简表)如下: 公司现有生产能力已经达到饱和,2019年计划销售收入达到6 000万元,为实现这一目标,公司需新增设备一台,需要
D公司2018年销售收入为5 000万元,营业净利率为10%,股利支付率为70%,201 8年12月31日的资产负债表(简表)如下: 公司现有生产能力已经达到饱和,2019年计划销售收入达到6 000万元,为实现这一目标,公司需新增设备一台,需要
admin
2020-02-03
53
问题
D公司2018年销售收入为5 000万元,营业净利率为10%,股利支付率为70%,201 8年12月31日的资产负债表(简表)如下:
公司现有生产能力已经达到饱和,2019年计划销售收入达到6 000万元,为实现这一目标,公司需新增设备一台,需要200万元资金。据历年财务数据分析,公司流动资产与流动负债各项目随销售额同比率增减。假定2019年营业净利率和股利支付率与上年一致,适用的企业所得税税率为25%。2018年长期借款的平均年利率为4%(无手续费),权益资本成本为15%。已知:(P/A,4%,5)=4.451 8,(P/A,5%,5)=4.329 5,(P/F,4%,5)=0.821 9,(P/F,5%,5)=0.783 5。
要求:
如果预计2019年公司的息税前利润为800万元,采用每股收益分析法确定应该采用哪种筹资方式。
选项
答案
若2019年对外筹集的资金是通过发行普通股解决,则: EPS
1
=(EBIT一1 200×4%)×(1—25%)/(1 000+50) 若2019年对外筹集的资金是通过发行债券解决,则: 新增债务利息=340/(95%×120%)×10%=29.82(万元) EPS
2
=(EBIT一1 200×4%一29.82)×(1—25%)/1 000 令EPS
1
=EPS
2
, 得:每股收益无差别点的息税前利润=(1 050×77.82—1 000×48)/(1 050—1 000)=674.22(万元) 由于预计的息税前利润800万元大于每股收益无差别点的息税前利润674.22万元。所以,应该采用发行债券的筹资方式。
解析
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