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公司息税前利润为600万元,公司适用的所得税税率为25%,公司目前总资本为2000万元,其中80%由普通股资本构成,股票账面价值为1600万元,20%由债券资本构成,债券账面价值为400万元,假设债券市场价值与其账面价值基本一致。各期息税前利润保持不变,且
公司息税前利润为600万元,公司适用的所得税税率为25%,公司目前总资本为2000万元,其中80%由普通股资本构成,股票账面价值为1600万元,20%由债券资本构成,债券账面价值为400万元,假设债券市场价值与其账面价值基本一致。各期息税前利润保持不变,且
admin
2015-08-16
37
问题
公司息税前利润为600万元,公司适用的所得税税率为25%,公司目前总资本为2000万元,其中80%由普通股资本构成,股票账面价值为1600万元,20%由债券资本构成,债券账面价值为400万元,假设债券市场价值与其账面价值基本一致。各期息税前利润保持不变,且净利润全部分配。该公司认为目前的资本结构不够合理,准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查,目前债务利息率和权益资本的成本率情况见表1:
要求:
(1)填写表1中用字母表示的空格;
(2)填写表2中用字母表示的空格;
(3)根据表2的计算结果,确定该公司最优资本结构。
选项
答案
(1)根据资本资产定价模型:A=6%+1.3×(16%-6%)=19%6%+1.42×(B-6%)=20.2%,B=16%C+1.5×(16%-C)=21%,C=6%D=6%+2×(16%-6%)=26% (2)[*] E=净利润/股票资本成本=(600-400×8%)×(1-25%)/19%=2242.11(万元) F=400+2242.11=2642.11(万元) G=8%×(1-25%)=6% H=A=19% I=6%×15.14%+19%×84.86%=17.I)3% J=(600-1000×14%)×(1-25%)/26%=1326.92(万元) K=1326.92+1000=2326.92(万元) L=1000/2326.92=42.98% M=1326.92/2326.92=57.02% N=14%×(1-25%)=10.5% O=D=26% P=10.5%×42.98%+26%×57.02%=19.34% (3)由于负债资本为400万元时,企业价值最大,同时平均资本成本最低,所以此时的结构为公司最优资本结构。
解析
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中级财务管理
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