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某投资人2010年欲投资购买股票，现有A、B两家公司可供选择，从A、B公司上年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2009年A公司税后净利为800万元，发放的每股股利为5元，市盈率为5，A公司发行在外股数为100万股，每股面值10元；B公司2009

admin2014-04-25  35
问题 某投资人2010年欲投资购买股票，现有A、B两家公司可供选择，从A、B公司上年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2009年A公司税后净利为800万元，发放的每股股利为5元，市盈率为5，A公司发行在外股数为100万股，每股面值10元；B公司2009年获税后净利400万元，发放的每股股利为2元，市盈率为5，其对外发行股数共为100万股，每股面值10元。预期A公司未来5年内股利恒定，在此以后转为正常增长，增长率为6%，预期B公司股利将持续增长，年增长率为4%。假定目前无风险收益率为8%，平均风险股票的必要收益率为12%，A公司股票的贝塔系数为2，B公司股票的贝塔系数为1.5。
   要求：
通过计算股票价值并与股票价格比较判断两公司股票是否应购买。
选项
答案利用资本资产定价模型： RA=8%+2×(12%-8%)=16% RB=8%+1.5×(12%-8%)=14% 利用固定增长股票及非固定增长股票模型公式计算： A的股票价值=5×(P/A，16%，5)+[5×(1+6%)]/(16%-6%)×(P/F，16%，5)=5×3.2743+53×0.4762=41.61(元) B的股票价值=[2×(1+4%)]/(14%-4%)=20.80(元) 计算A、B公司股票目前市价 A的每股收益=800/100=8(元/股) A的每股市价=5×8=40(元) B的每股收益=400/100=4(元/股) B的每股市价=5×4=20(元) 因为A、B公司股票价值均高于其市价，因此应该购买。
解析
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