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  3. 某公司委托资产评估机构A对公司进行价值评估，评估基准日为2018年12月31日。资产评估机构A根据收集的信息进行了预测，记录如下： 该公司2018年税前经营利润为1000万元，平均所得税税率为25％，折旧与摊销为100万元，经营流动资产增加300万元，经营

某公司委托资产评估机构A对公司进行价值评估，评估基准日为2018年12月31日。资产评估机构A根据收集的信息进行了预测，记录如下： 该公司2018年税前经营利润为1000万元，平均所得税税率为25％，折旧与摊销为100万元，经营流动资产增加300万元，经营

admin2021-03-03  38
问题 某公司委托资产评估机构A对公司进行价值评估，评估基准日为2018年12月31日。资产评估机构A根据收集的信息进行了预测，记录如下：
该公司2018年税前经营利润为1000万元，平均所得税税率为25％，折旧与摊销为100万元，经营流动资产增加300万元，经营流动负债增加120万元，短期净负债增加70万元，经营长期资产原值增加500万元，经营长期债务增加200万元，长期净负债增加230万元，税后利息费用20万元。预计2019年、2020年股权自由现金流量分别以5％、6％的增长率增长，2021年及以后，股权自由现金流量将在2020年的水平上以2％的增长率保持增长，其他条件不变，假定权益回报率为10％。拟采用股权自由现金流量折现模型估测该公司的股东全部权益价值。
资产评估机构A将评估结果交给该公司负责人张某，张某对其运用股权自由现金流量折现模型提出了2个问题：①运用股权自由现金流量折现模型的应用条件有哪些即采用该种方法的适用性；②为什么用权益回报率10％进行折现。而不考虑企业的债务资本成本。
试估测该公司的股东全部权益价值。
选项
答案2018年的股权自由现金流量＝(税后净营业利润＋折旧与摊销)－(资本性支出＋营运资金增加)－税后利息费用－付息债务的净偿还＝[1000×(1－25％)＋100]－(500－200＋300－120)－20＋70＋230＝650(万元)： 2019年的股权自由现金流量＝650×(1＋5％)＝682．5(万元)。 2020年的股权自由现金流量＝682．5×(1＋6％)＝723．45(万元)； 该企业的股东全部权益价值＝650÷(1＋10％)＋682．5÷(1＋10％)2＋723．45÷(1＋10％)3＋723．45×(1＋2％)÷(10％－2％)÷(1＋10％)3＝8628．62(万元)。
解析
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