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  3. 公司是一个高成长公司，目前公司总价值为20000万元，没有长期负债，发行在外的普通股1000万股，目前的股价为20元／股，该公司的资产(息税前)利润率为12％。现在急需筹集债务资金5000万元，准备平价发行20年期限的公司债券，投资银行认为，目前长期公司债

公司是一个高成长公司，目前公司总价值为20000万元，没有长期负债，发行在外的普通股1000万股，目前的股价为20元／股，该公司的资产(息税前)利润率为12％。现在急需筹集债务资金5000万元，准备平价发行20年期限的公司债券，投资银行认为，目前长期公司债

admin2012-06-21  29
问题 公司是一个高成长公司，目前公司总价值为20000万元，没有长期负债，发行在外的普通股1000万股，目前的股价为20元／股，该公司的资产(息税前)利润率为12％。现在急需筹集债务资金5000万元，准备平价发行20年期限的公司债券，投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为10％，并建议该公司债券面值为l000元，期限20年，票面利率设定为7％，同时附送10张认股权证，认股权证在10年后到期，到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。假设10年后行权前的总资产的账面价值等于市价的90％，预计发行公司债券后公司总价值年增长率为8％，该公司适用的所得税税率为25％。要求：
计算10年后行权前的每股市价和每股收益。
选项
答案计算10年后行权前的每股市价和每股收益： 10年后认股权证行权前公司的总价值=25000×(F／P，8％，10)=53972．5(万元) 每张债券的价值=l000X7％×(P／A，10％，10)+1000×(P／F，10％，10)=815．62(元) 债务价值=815．62×5=4078．1(万元) 权益总价值=53972．5—4078．1=49894．4(万元) 每股市价=49894．4／1000=49．9(元) 公司总资产=公司的总价值×90％=53972．5×90％=48575．25(万元) 息税前利润=48575．25×12％=5829．3(万元) 净利润=(5829．3—5000×7％)×(1—25％)=4109．27(万元) 每股收益=4109．27／1000=4．11(元)
解析
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