公司是一个高成长公司,目前公司总价值为20000万元,没有长期负债,发行在外的普通股1000万股,目前的股价为20元/股,该公司的资产(息税前)利润率为12%。现在急需筹集债务资金5000万元,准备平价发行20年期限的公司债券,投资银行认为,目前长期公司债

admin2012-06-21  27

问题 公司是一个高成长公司,目前公司总价值为20000万元,没有长期负债,发行在外的普通股1000万股,目前的股价为20元/股,该公司的资产(息税前)利润率为12%。现在急需筹集债务资金5000万元,准备平价发行20年期限的公司债券,投资银行认为,目前长期公司债的市场利率为10%,并建议该公司债券面值为l000元,期限20年,票面利率设定为7%,同时附送10张认股权证,认股权证在10年后到期,到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。假设10年后行权前的总资产的账面价值等于市价的90%,预计发行公司债券后公司总价值年增长率为8%,该公司适用的所得税税率为25%。要求:
计算10年后行权前的每股市价和每股收益。

选项

答案计算10年后行权前的每股市价和每股收益: 10年后认股权证行权前公司的总价值=25000×(F/P,8%,10)=53972.5(万元) 每张债券的价值=l000X7%×(P/A,10%,10)+1000×(P/F,10%,10)=815.62(元) 债务价值=815.62×5=4078.1(万元) 权益总价值=53972.5—4078.1=49894.4(万元) 每股市价=49894.4/1000=49.9(元) 公司总资产=公司的总价值×90%=53972.5×90%=48575.25(万元) 息税前利润=48575.25×12%=5829.3(万元) 净利润=(5829.3—5000×7%)×(1—25%)=4109.27(万元) 每股收益=4109.27/1000=4.11(元)

解析
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