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  3. 某上市公司本年度的净收益为20000元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长8％。第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普

某上市公司本年度的净收益为20000元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长8％。第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普

admin2015-08-16  31
问题 某上市公司本年度的净收益为20000元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长8％。第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
    要求：
    (1)假设投资人要求的报酬率为10％，计算股票的价值(精确到0．01元)；
    (2)如果股票的价格为24．90元，若长期持有，不准备出售，计算股票的内部收益率(精确到1％)。
选项
答案(1)预计第1年的股利＝2×(1＋14％)＝2．28(元) 预计第2年的股利＝2．28×(1＋14％)＝2．60(元) 预计第3年及以后的股利＝2．60×(1＋8％)＝2．81(元) 股票的价值＝2．28×(P／F，10％，1)＋2．60×(P／F，10％，2)＋2．81／10％×(P／F，10％，2)＝2．28×0．9091＋2．60×0．8264＋28．1×0．8264＝27．44(元) (2)24．90＝2．28×(P／F，i，1)＋2．60×(P／F，i，2)＋2．81／i×(P／F，i，2)由于按10％的内含报酬率计算，其股票价值为27．44元。市价为24．90元时的内部收益率应高于10％，故用11％开始测试： 试误法： 当i＝11％时，2．28×(P／F，11％，1)＋2．60×(P／F，11％，2)＋2．81／11％×(P／F，11％，2) ＝2．28×0．9009＋2．60×0．8116＋2．81／11％×0．8116 ＝24．90(元) 股票的内部收益率＝11％。
解析
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