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  3. ABC公司2009年的销售额为62500万元，比上年提高28%，有关的财务比率如下表所示： 备注：该公司正处于免税期。 要求： (1)运用杜邦财务分析原理，比较2008年公司与同业平均的净资产收益率，定性分析其差异的原因。 (2)运用杜

ABC公司2009年的销售额为62500万元，比上年提高28%，有关的财务比率如下表所示： 备注：该公司正处于免税期。 要求： (1)运用杜邦财务分析原理，比较2008年公司与同业平均的净资产收益率，定性分析其差异的原因。 (2)运用杜

admin2012-03-26  37
问题 ABC公司2009年的销售额为62500万元，比上年提高28%，有关的财务比率如下表所示：

备注：该公司正处于免税期。
   要求：
   (1)运用杜邦财务分析原理，比较2008年公司与同业平均的净资产收益率，定性分析其差异的原因。
   (2)运用杜邦财务分析原理，比较2009年与2008年的净资产收益率，定性分析其变化的原因。
选项
答案分析与提示： (1)2008与同业平均比较： 本公司净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数=7.2%×1.11×[1÷(1-50%)]=7.2%×1.11×2=15.98% 行业平均净资产收益率=6.27%×1.14×[1÷(1-58%)]=6.27%×1.14×2.38=17.01% ①销售净利率高于同业水平0.93%，其原因是：销售成本率低(2%)，或毛利率高(2%)，销售利息率(2.4%)较同业(3.73%)低(1.33%)。 ②资产周转率略低于同业水平(0.03次)，主要原因是应收账款回收较慢。 ③权益乘数低于同业水平，因其负债较少。 (2)2009年与2008年比较 2008年净资产收益率=7.2%×1.11×2=15.98% 2009年净资产收益率=6.81%×1.07×[1÷(1-61.3%)] =6.81%×1.07×2.58=18.80% ①销售净利率低于2008年(0.39%)，主要原因是销售利息率上升(1.4%)。 ②资产周转率下降，主要原因是固定资产和存货周转率下降。 ③权益乘数增加，原因是负债增加。
解析
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