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  3. 资料： C公司在2001年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率10%，于每年12月31日付息到期时一次还本。 要求： (1) 假定2001年1月1日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9%，该债券的发行价应当定为多少?

资料： C公司在2001年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率10%，于每年12月31日付息到期时一次还本。 要求： (1) 假定2001年1月1日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9%，该债券的发行价应当定为多少?

admin2013-05-06  24
问题 资料：
   C公司在2001年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率10%，于每年12月31日付息到期时一次还本。
   要求：
   (1) 假定2001年1月1日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9%，该债券的发行价应当定为多少?
   (2) 假定1年后该债券的市场价格为1049.06元，该债券于 2002年1月1日的到期收益率是多少?
   (3) 该债券发行4年后该公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑，这一不利消息使得该债券价格在2005年1月1日由开盘的 1018.52元跌至收盘的900元。跌价后该债券的到期收益率是多少(假定能够全部按时收回本息)?
   (4) 假设证券评级机构对它此时的风险估计如下：如期完全偿还本息的概率是50%，完全不能偿还本息的概率是50%。当时金融市场的无风险收益率8%，风险报酬斜率为0.15，债券评级机构对违约风险的估计是可靠的，请问此时该债券的价值是多少?
选项
答案(1) 发行价=100×(P/A，9%，5)+1000×(P，9%， 5) =100×3.8897+1000×0.6499 =388.97+649.90 =1038.87元 (2) 用9%和8%试误法求解： V(9%)=100×(P/A，9%，4)+1000×(P，9%，4) =100×3.2397+1000×0.7084 =1032.37元 V(8%)=100×(P/A，8%，4)+1000×(P，8%，4) =100×3.3121+1000×0.7350 =1066.21元 插补法求解： [*] =8%+(17.15/33.84)×1% =8.5%(或8.51%) (3) 900=1100/(1+i) 1+i=1100/900=1.2222 跌价后到期收益率=22.22% (4) 现金流入期望值=550 标准差[*] =550 变化系数=550/550=1 要求的收益率K=无风险收益率+风险附加 =无风险收益率+风险报酬率×变化系数 =8%+0.15×1=23% 债券价值V=550/(1+23%)=447.15元 备注：第(4)问为原有教材内容，已删掉
解析
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