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  3. 公司2006年初的负债及所有者权益总额为9000万元，其中，公司债券为1655万元 (2005年初按面值发行，票面年利率为8%，每年末付息，三年后到期一次性还本)；普通股股本为4000万元(每股面值2元)；资本公积为1345万元；其余为留存收益1000万元

公司2006年初的负债及所有者权益总额为9000万元，其中，公司债券为1655万元 (2005年初按面值发行，票面年利率为8%，每年末付息，三年后到期一次性还本)；普通股股本为4000万元(每股面值2元)；资本公积为1345万元；其余为留存收益1000万元

admin2014-07-30  46
问题 公司2006年初的负债及所有者权益总额为9000万元，其中，公司债券为1655万元 (2005年初按面值发行，票面年利率为8%，每年末付息，三年后到期一次性还本)；普通股股本为4000万元(每股面值2元)；资本公积为1345万元；其余为留存收益1000万元，优先股股本1000万元，每年支付优先股息100万元。2006年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择：
   方案一：增发普通股，预计每股发行价格为5元；
   方案二：增发债券，按面值发行，票面年利率为8%，每年末付息，三年后到期一次性还本。
   预计2006年可实现息税前经营利润2000万元，适用的企业所得税税率为30%。
   要求：
   (1) 计算增发股票方案的下列指标；
   ①2006年增发普通股股份数；
   ②2006年全年债券利息。
   (2) 计算增发债券方案下的2006年全年利息；
   (3) 计算每股利润的无差别点，并据此比较两个筹资方案的预期每股收益的高低；
   (4) 计算两个筹资方案的财务杠杆系数；
   (5) 选择最优的筹资方案(假设决策者比较喜欢风险)；
   (6) 按照(5)的决策结果，如果预计2007年的息税前经营利润会比2006年增长20%，根据财务杠杆系数预测2007年的每股收益。
选项
答案(1) ①2006年增发普通股股份数＝1000/5=200(万股) ②2006年全年债券利息＝1655×8%＝132.4(万元) (2) 增发债券方案下全年利息＝(1655+1000)×8%＝212.4(万元) (3) 根据题意，列方程： [*] 即；7×(EBIT－132.4)-1000=7.7×(EBIT-212.4)-1100 7×EBIT-926.8-1000=7.7×EBIT-1635.48-1100 0.7×EBIT=808.68 每股利润无差别点的息税前经营利润＝11
解析
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