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甲企业的简化资产负债表如下: 根据历史资料可知,该企业营业收入与流动资产、固定资产、应付账款和预收账款项目成正比,企业2017年度营业收入40000万元,实现净利润10000万元,支付股利6000万元,普通股3000万股,该企业目前没有优先股,预计201
甲企业的简化资产负债表如下: 根据历史资料可知,该企业营业收入与流动资产、固定资产、应付账款和预收账款项目成正比,企业2017年度营业收入40000万元,实现净利润10000万元,支付股利6000万元,普通股3000万股,该企业目前没有优先股,预计201
admin
2018-12-07
85
问题
甲企业的简化资产负债表如下:
根据历史资料可知,该企业营业收入与流动资产、固定资产、应付账款和预收账款项目成正比,企业2017年度营业收入40000万元,实现净利润10000万元,支付股利6000万元,普通股3000万股,该企业目前没有优先股,预计2018年度营业收入50000万元。
要求回答以下各不相关的几个问题:
(1)假设营业净利率提高到27.5%,股利支付率(股利/净利润)与上年相同,采用销售百分比法预测2018年外部融资额:
(2)假设其他条件不变,预计2018年度营业净利率与上年相同,董事会提议股利支付率提高到66%,如果可从外部融资2000万元,你认为是否可行;
(3)假设该公司一贯执行固定股利支付率政策,预计2018年度长期投资要增加750万元,营业净利率与上年相同,预测2018年外部融资额;
(4)若根据(3)计算结果所需资金有两种筹集方式:方案1:追加借款,新增借款利息率为8%;方案2:发行普通股,股票发行价格为每股10元;假设公司的所得税税率为25%,计算发行普通股和借款方式下的每股收益无差别点的息税前利润,以及在无差别点上各自的财务杠杆系数;
(5)若公司预计息税前利润在每股收益无差别点上增长20%,计算采用(4)方案1的该公司每股收益的增长幅度。
选项
答案
(1)敏感性资产占营业收入百分比= (24000+6000)/40000=75% 敏感性负债占营业收入百分比=(4300+700)/40000=12.5% 股利支付率=6000/10000=60% 外部融资额=(50000-40000)×75%-(50000-40000)×12.5%-50000×27.5%×(1-60%)=750(万元) (2)营业净利率=10000/40000=25%外部融资额:10000×75%-10000×12.5%-50000×25%×(1-66%)=2000(万元) 所以,此方案可行。 (3)外部融资额=增加的资产-增加的敏感性负债一增加的留存收益=(750+10000×75%)-10000×12.5%-50000×25%×(1-60%)=2000(万元) (4)原有借款利息=4600×5%+4500×6%=500(万元) 原有普通股股数=3000万股 方案1:新增借款利息=2000×8%=160 (万元) 方案2:新发行的普通股股数=2000/10=200(万股) 计算发行普通股和借款方式下的每股收益无差别点: [(EBIT-500)×(1-25%)]/(3000+200)=[(EBIT-500-160)×(1-25%)]/3000 EBIT=(3200×660-3000×500)/(3200-3000)=3060(万元) 借款方式下的财务杠杆系数=3060/(3060-660)=1.28 发行普通股的财务杠杆系数=3060/(3060-500)=1.20 (5)每股收益的增长幅度=20%×1.28=25.6%。
解析
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