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甲公司拟对所拥有的丙公司股权进行转让，委托资产评估机构对该股权投资进行评估，评估基准日为2010年12月31日。经评估人员调查了解，甲公司于2005年12月31日与乙公司共同投资组建丙公司，丙公司的注册资本为1200万元，甲公司以货币资金出资400万元，乙

admin2013-03-02  25
问题 甲公司拟对所拥有的丙公司股权进行转让，委托资产评估机构对该股权投资进行评估，评估基准日为2010年12月31日。经评估人员调查了解，甲公司于2005年12月31日与乙公司共同投资组建丙公司，丙公司的注册资本为1200万元，甲公司以货币资金出资400万元，乙公司以固定资产出资，经资产评估机构评估的固定资产价值为800万元，合同期为20年。合同约定，甲、乙公司按各自的投资比例对丙公司每年的利润进行分配，经营期满后，按丙公司的剩余净资产和甲、乙双方的投资比例进行分配。丙公司自成立之日起至评估基准日，每年利润总额维持在500万元左右，并按股东的投资比例进行分配。评估人员根据相关资料，经分析、测算得到丙公司以下数据资料：
(1)评估基准日后未来前3年的利润总额分别为500万元、530万元和550万元；
(2)从未来第4年起至项目合同期结束，利润总额将维持在500万元水平上；
(3)合同期满，丙公司剩余净资产的预计变现值400万元；
(4)无风险报酬率为3％，证券市场平均期望报酬率为8％，被评估企业所在行业对于风险分散的市场投资组合的系统风险水平β值为0．8，企业特定风险调整系数α为1．25。企业所得税税率为25％。
要求：
估算甲公司拟转让的股权价值(假设不再考虑其他因素，其中包括少数股权折价和控股权溢价因素)；
选项
答案股权投资评估值＝124．99(1＋8％)－4＋132．49(1＋8％)－2＋137．49(1＋8％)－3＋124．99[1－(1＋8％)－12]÷8％×(1＋8％)－3＋400×33．33％(1＋8％)－15＝338．46＋747．74＋42．03＝1128．23(万元) 或： 第1年——第3年：p1＝500(1－25％)(1＋8％)－1＋530(1－25％)(1＋8％)＋550(1－25％)(1＋8％)－3＝1015．47 第4年——第15年现值：p2＝500(1－25％)[1－(1＋8％)－12]÷8％×(1＋8％)－3＝2243．4 第15年：p3＝400(1＋8％)－15＝126．09P＝(1015．47＋2243.4＋126．09)×33．33％＝1128．23(万元)
解析
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