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  3. 甲公司目前的资金来源包括每股面值2元的普通股380万股和平均年利率为8％的1000万元债务。该公司2014年拟投产一条生产线，需要投资400万元，预期投产后每年可增加息税前利润220万元。该项目备选的筹资方案有3个： 方案1：按10％的利率发行债券(平价发

甲公司目前的资金来源包括每股面值2元的普通股380万股和平均年利率为8％的1000万元债务。该公司2014年拟投产一条生产线，需要投资400万元，预期投产后每年可增加息税前利润220万元。该项目备选的筹资方案有3个： 方案1：按10％的利率发行债券(平价发

admin2015-03-17  39
问题 甲公司目前的资金来源包括每股面值2元的普通股380万股和平均年利率为8％的1000万元债务。该公司2014年拟投产一条生产线，需要投资400万元，预期投产后每年可增加息税前利润220万元。该项目备选的筹资方案有3个：
方案1：按10％的利率发行债券(平价发行)；
方案2：按面值发行股利率为12％的优先股；
方案3：按20元／股的价格增发普通股。
该公司目前的息税前利润为580万元；公司适用的所得税税率为25％；证券发行费忽略不计。
要求：
(1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益(结果保留两位小数)。
选项
答案(1)计算普通股每股收益 [*] (2)债务筹资与普通股筹资的每股收益无差别点： [(EBIT－80－40)×(1－25％)]／380=[(EBIT－80)×(1－25％)]／400 EBIT=880(万元) 优先股筹资与普通股筹资的每股收益无差别点： [(EBIT－80)×(1－25％)－48]／380=[(EBIT－80)×(1－25％)]／400 EBIT=1360(万元)。 (3)财务杠杆系数的计算： 筹资前的财务杠杆系数=580／(580－80)=
解析
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