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某公司今年年底的所有者权益总额为900万元，普通股400万股(每股面值1元，市场价格10元)。该公司目前的资金结构为长期负债占40%，所有者权益占60%，长期负债的年平均利率为10%，没有需要付息的流动负债，该公司的所得税率为30%，预计继续增加长期债务不

admin2013-04-10  36
问题 某公司今年年底的所有者权益总额为900万元，普通股400万股(每股面值1元，市场价格10元)。该公司目前的资金结构为长期负债占40%，所有者权益占60%，长期负债的年平均利率为10%，没有需要付息的流动负债，该公司的所得税率为30%，预计继续增加长期债务不会改变目前的利率水平。
该公司下年度资金安排计划为：
(1) 下年度分配现金股利0.3元/股；
(2) 为新的投资项目筹集资金500万元；
(3) 下年度计划维持目前的资金结构不变，不增发新股，不举借短期借款。
要求：
(1) 计算该公司为实现上述要求所需要的息税前利润；
(2) 根据(1)的计算结果，计算实现上述要求的普通股预计每股收益、已获利息倍数；
(3) 该公司普通股的β值为0.8，当前国库券的收益率为7%，股票市场普通股平均收益率为13%。计算该普通股成本和该公司加权平均资金成本。
选项
答案(1) 计划发放现金股利所需税后利润＝0.3×400＝120(万元) 新投资项目所需税后利润＝500×60%＝300(万元) 下年度税前利润＝(120+300)÷(1-30%)＝600(万元) 下年度长期借款利息＝(900÷60%×40%+500×40%)×10%＝80(万元) 下年度应实现息税前利润＝600+80＝680(万元) (2) 预计普通股每股收益＝(120+300)÷400＝1.05(元/股) 已获利息倍数＝680÷80＝8.5(倍) (3) 该普通股成本＝7%+0.8×(13%-7%)＝11.8% 该公司加权平均资金成本＝11.8%×60%+10%×(1-30%)×40%＝9.88%
解析
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