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2013年12月.财政部发行第25期国债240亿元,票面年利润5.05%。甲公司持有A、B、C、D四种股票,其β系数为0.88、1.32、1.78、0.66,证券市场组合平均收益率为13.05%。 问题: 根据资本资产定价模型计算:
2013年12月.财政部发行第25期国债240亿元,票面年利润5.05%。甲公司持有A、B、C、D四种股票,其β系数为0.88、1.32、1.78、0.66,证券市场组合平均收益率为13.05%。 问题: 根据资本资产定价模型计算:
admin
2016-04-23
62
问题
2013年12月.财政部发行第25期国债240亿元,票面年利润5.05%。甲公司持有A、B、C、D四种股票,其β系数为0.88、1.32、1.78、0.66,证券市场组合平均收益率为13.05%。
问题:
根据资本资产定价模型计算:
(1)如果A股票当前每股市价为31.23元,刚收到上年度派发每股2元的现金股利,预计股利每年增长率5%,试分析甲公司是否应继续持有A股票。
(2)目前有两种投资组合方案。方案一:以3:4:3的比例持有A、B、C三种股票;方案二:以2:5:3的比例持有B、C、D三种股票。不考虑风险大小,请问甲公司应选择哪种投资组合并说明理由。
选项
答案
(1)由题目的条件可知道,每年的股利是以固定的比例进行增长,因此根据股票固定增长模型可得出股票的理论价格。 P=D
0
(1+g)/(r-g)① P——股票的理论价格 D
0
——第一期的股利 g——股利增长率 r——证券必要收益率 而r
A
=R
f
[E(R
m
)-R
f
×β
A
② 其中R
f
——无风险收益率 β
A
——风险溢价系数 E(R
m
)——市场预期收益率 根据以上公式可得出r
A
=5.05%+(13.05%-5.05%)×0.88=12.09% 再根据公式①可得出P
A
=2×(1+5%)/(12.09%-5%)=29.62,而根据题目的条件可得到当期的股票价格为31.23元,说明其实际价格高于其理论价格,因此该股票被高估,应当卖出,以避免股票价格回落的风险。 (2)根据CAMP模型,组合类资产的风险溢价系数应为: β
p
=[*]β
i
W
i
其中B
p
——组合资产风险溢价系数 β
i
——不同股票的风险溢价系数 W
i
——不同股票的权重系数 根据上述公式可得出: 方案一的组合风险溢价系数为: β
p
=[*]β
i
W
i
=β
A
×W
A
+β
B
×W
B
+β
C
×W
C
=0.88×0.3+1.32×0.4+1.78×0.3=1.326 其方案一证券预期收益率为: r=R
f
卜[E(R
m
)-R
f
]×β
p
=5.05%+(13.05%-5.05%)×1.326=15.658% 其方案二的风险溢价系数为: β
p
=[*]β
i
W
i
=+β
B
×W
B
+β
C
×W
C
+β
D
+W
D
=1.32×0.2+1.78×0.5+0.66×0.3=1.352 其方案二证券预期收益率为: r=R
f
+[E(R
m
)-R
f
]×β
p
=5.05%+(13.05%-5.05%)×1.352=15.866% 因此从上可知,在不考虑风险的情况下,方案二的证券预期收益率要比方案一预期收益率更高一些。
解析
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会计审计题库农村信用社招聘分类
0
会计审计
农村信用社招聘
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