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一国在决定其国际储备时应考虑哪些因素?请就我国当前的外汇储备水平谈谈你的看法。(天津财经大学2005年；中国人民银行1996年)

admin2014-12-30  29
问题 一国在决定其国际储备时应考虑哪些因素?请就我国当前的外汇储备水平谈谈你的看法。(天津财经大学2005年；中国人民银行1996年)
选项
答案国际储备是指一国货币当局能随时用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产。从一国的角度来看，国际储备的管理主要涉及两个方面，第一是数量管理；第二是币种管理。数量管理讲的是一国应保持多少储备才算合理，币种管理讲的是怎样搭配不同种类的储备货币，才能使风险最小或收益最大。 (1)储备需求的数量管理 参看以上题目的解析。 (2)储备资产的币种管理 储备资产的币种管理的必要性和重要性是由国际货币制度的演变所决定的。20世纪70年代初以前，世界各国的外汇储备基本上都是美元储备。由于各国货币同美元保持固定的比价，储备资产币种管理的任务也就未能成为国际金融管理的一个组成部分。当时的储备资产品种管理主要落在处理美元储备与黄金储备的关系上。 自20世纪70年代初起，国际货币制度发生了重大变化，主要表现在：①单一的固定汇率制转变为多种汇率制度。②储备资产从单一的美元转变为美元、马克、日元、英镑等多种储备货币同时并存的局面。不同的储备货币除汇率的走势与波动不一样外，其利率水平也高低不等，时常变化。③不同的储备货币除汇率和利率不一致外，还有通货膨胀率的不一致。汇率的下浮、利率的下降或通货膨胀率的上升，都会损耗一种储备资产的价值。因此，币种管理的任务就进一步转变为在研究不同国家汇率、利率、通货膨胀率的基础上，适当调度和搭配储备资产的币种构成，以减少损失，增加收益。④随着国际货币制度发生重大变化，国际金融市场也获得了长足的发展。各种新的金融工具和投资工具层出不穷，银行国际经营的风险也随着国际债务问题的出现和信用膨胀而增加，这也部分增强了储备资产币种管理的必要性和重要性。 币种管理应遵循的主要原则是： ①币值的稳定性。 以什么储备货币来保有储备资产，首先要考虑币值的稳定性或称保值性。在这里，主要应考虑不同储备货币之间的汇率以及相对通货膨胀率。一种储备货币汇率的贬值(或预期贬值)，必然有另外一种(或几种)储备货币汇率的升值。其次，不同储备货币的通货膨胀率也是不一样的。管理的任务就是要根据汇率和通货膨胀率的实际走势和预期走势，经常地转换货币，搭配币种，以达到收益最大或损失最小。 ②盈利性。 不同储备货币资产的收益率高低不同，用它们的名义利率减去通货膨胀率再减去汇率的变化，就得到了实际收益率。币种管理的任务不仅仅是要研究过去，更重要的是预测将来，观测利率、通货膨胀率、汇率的变化趋势，以决定币种选择。另外，同一币种的不同投资方式，也会导致不同的收益率。盈利性要求适当地搭配币种和投资方式，以求得到较高的收益率或较低的风险。 ③国际经贸往来的方便性。 方便性管理是指在储备货币币种的搭配上，要考虑对外经贸和债务往来的地区结构和经常使用清算货币的币种。如果一国在对外经贸和债务往来中大量使用美元(或日元)作为支付手段和清算手段，则该国需经常性地保持适当数量的美元(或日元)储备。在当今世界上，由于外汇市场日益发达，货币兑换的方便性大大提高，方便性在决定币种选择中的地位已经降低。但在实际生活中，一国对外贸易的地区结构、债务结构及其使用的支付和清算手段，依然是币种搭配和币种选择中所要考虑的一个因素。
解析
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