长江公司2018年实现销售收入800万元,固定成本235万元(其中利息费用20万元,优先股股利15万元),变动成本率为60%,普通股80万股。2019年长江公司计划销售收入提高50%,固定成本和变动成本率不变。2018年度的利息费用和优先股股利在2019年

admin2019-09-30  18

问题 长江公司2018年实现销售收入800万元,固定成本235万元(其中利息费用20万元,优先股股利15万元),变动成本率为60%,普通股80万股。2019年长江公司计划销售收入提高50%,固定成本和变动成本率不变。2018年度的利息费用和优先股股利在2019年保持不变。计划2019年筹资360万元,以满足销售收入的增长需要,有以下两个方案。
方案一:新增发普通股,发行价格为6元/股。
方案二:新增发行债券,票面金额100元/张,票面年利率5%,预计发行价格120元/张。
采用每股收益无差别点法选择方案,假设企业所得税税率为25%。根据上述资料,回答下列问题:
采用每股收益无差别点法,长江公司应选择的方案是(    )。

选项 A、两个方案一致
B、无法确定
C、方案一
D、方案二

答案D

解析 利用每股收益无差别点进行决策:[(EBIT-20)×(1-25%)-15]/(80+360/6)=[(EBIT-20-360/120×100×5%)×(1-25%)-15]/80,解得EBIT=75(万元)。2019年预计收入=800×(1+50%)=1 200(万元);EBIT=1 200×(1-60%)-(235-20-15)=280(万元) >每股收益无差别点的息税前利润,因此选择负债筹资,即方案二。
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