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  3. (一)资料 某公司目前拥有资金2000万元。其中，长期借款800万元，年利率10％；普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5％，发行价格20元，目前价格也为20元。 该公司计划筹集资金100万元，企业所得税税率为25％，有两种筹资方案

(一)资料 某公司目前拥有资金2000万元。其中，长期借款800万元，年利率10％；普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5％，发行价格20元，目前价格也为20元。 该公司计划筹集资金100万元，企业所得税税率为25％，有两种筹资方案

admin2018-09-13  39
问题 (一)资料
某公司目前拥有资金2000万元。其中，长期借款800万元，年利率10％；普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5％，发行价格20元，目前价格也为20元。
该公司计划筹集资金100万元，企业所得税税率为25％，有两种筹资方案：
方案1：增加长期借款100万元，借款利率上升到12％，股价下降到18元／股，假设公司其他条件不变。
方案2：增发普通股40000股，普通股市价增加到每股25元，假设公司其他条件不变。
(二)要求：根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确答案
计算采用方案1的综合资本成本为(    )。
选项 A、10．83％
B、12％
C、11．98％
D、12．82％
答案D
解析 借款成本、普通股资本成本和综合资本成本测算。原有借款的资本成本=10％×(1-25％)=7．5％；新借款资本成本=12％×(1=25％)=9％；普通股资本成本=2×(1+5％)÷18+5％=16．67％；增加借款筹资方案的综合资本成本=7．5％×(800÷2100)+9％×(100÷2100)+16．67％×(1200÷2100)=2．86％+0．43％+9．53％=12．82％。
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