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  3. 现有两个互斥方案，其净现金流量如表b所示。设基准收益率为士0％。 [问题] 试用净现值和内部收益率评价方案。

现有两个互斥方案，其净现金流量如表b所示。设基准收益率为士0％。 [问题] 试用净现值和内部收益率评价方案。

admin2009-06-15  38
问题 现有两个互斥方案，其净现金流量如表b所示。设基准收益率为士0％。

   [问题]
试用净现值和内部收益率评价方案。
选项
答案解：①计算净现值NPV: NPV(1)＝-7000+1000(P/F，10%，1)+2000(P/F， 10%，2)+6000(P/F，10%，3)+ 4000(P/F,10%,4) =2801.7(元) NPV(2)＝-4000+1000(P/F，10%，1)+1000(P/F，10%，2)+3000(P/F，10%，3)+ 3000(P/F，10%，4) ＝2038.4(万元) ②计算内部收益率IRR： 由NPV(1RR1)＝-7000+1000(P/F，IRR1+2000(P/F，IRR1+6000(P/F，IRR1 3)+4000(P/F，IRR1，4) 解得：IRR1＝23.67% 由NPV(1RR2)＝-4000+1000(P/F，IRR2，1)+1000(P/F，IRR2，2)+3000(P/F，IRR2, 3)+3000(P/F，IRR2，4) 解得：IRR2＝27.29% 从以上情况可知，方案1的内部收益率低，净现值高；而方案2则内部收益率高，净现值低。如图a所示。 [*] 从计算结果或图。可看出，IRR(1)＜IRR(2)，如果以内部收益率为评价准则，方案2优于方案1； 而以净现值为评价准则，基准收益率为ic＝10%，NPV(1)＞NPV(2)，方案1优于方案2，这就产生了矛盾。到底以哪个指标作为评价准则，这就需要看方案1比方案2多花的投资的内部收益率(即增量投资内部收益率ΔIRR)是否大于基准收益率ic，若AIRR＞ic，投资大的方案1为优选方案，若ΔIRR2＜ic，则投资小的方案2为优选方案。
解析
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