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  3. F公司为一家在深交所上市的公司，总股本为10亿股，每股面值1元。该公司的有关资料如下： 表中长期借款为上年借入的期限为5年的银行借款。 (2)2014年的营业收入为60亿元，净利润为6亿元。 (3)公司营销部门预测，2015年销售增长率为25％，销售净利

F公司为一家在深交所上市的公司，总股本为10亿股，每股面值1元。该公司的有关资料如下： 表中长期借款为上年借入的期限为5年的银行借款。 (2)2014年的营业收入为60亿元，净利润为6亿元。 (3)公司营销部门预测，2015年销售增长率为25％，销售净利

admin2016-06-02  16
问题 F公司为一家在深交所上市的公司，总股本为10亿股，每股面值1元。该公司的有关资料如下：

表中长期借款为上年借入的期限为5年的银行借款。
(2)2014年的营业收入为60亿元，净利润为6亿元。
(3)公司营销部门预测，2015年销售增长率为25％，销售净利率保持上年水平。另据分析，销售增长需要增加固定资产2亿元，公司流动资产项目和流动负债项目将随销售收入同比例增减。根据董事会要求，为树立广大股东对公司的信心，公司应当向股东提供持续的投资回报，每年现金股利支付率应当维持在当年净利润的50％的水平。为控制财务风险，公司拟定的资产负债率“红线”为65％。
(4)为满足销售增长对外部资金需求的增加，公司拟定了两个筹资方案：一是长期银行借款；二是向战略投资者定向增发新股。
假设不考虑其他因素。
要求：
分别计算两个筹资方案下公司的资产负债率，并选择最优的筹资方案。
选项
答案方案一(长期银行借款)： 总资产=(3+9+18)×(1+25％)+(30+2)=69．5(亿元) 总负债=(2+5)×(1+25％)+35+4=47．75(亿元) 资产负债率=47．75/69．5=68．71％ 方案二(定向增发新股)： 总资产=69．5(亿元) 总负债=(2+5)×(1+25％)+35=43．75(亿元) 资产负债率=43．75/69．5=62．95％ 如果F公司外部筹资净额全部通过长期银行借款(方案一)来满足，公司资产负债率为68．71％，这一比例超过了65％的资产负债率“红线”，所以不可行。 如果F公司外部筹资净额全部通过定向增发新股(方案二)来满足，公司资产负债率为62．95％．这一比例低于65％的资产负债率“红线”，所以可行。 故最优筹资方案为定向增发新股(方案二)。
解析
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