A公司是一个上市公司，本年的利润表和资产负债表如下表所示： (2)要求计算债权人现金流量、股权现金流量和融资现金流量。 (3)若预计未来五年各项成本费用与销售收入的比率保持不变，息前税后利润增长率与销售增长率一致，各项资产与销售收入同步增

admin2014-07-30 71

问题 A公司是一个上市公司，本年的利润表和资产负债表如下表所示：

(2)要求计算债权人现金流量、股权现金流量和融资现金流量。
(3)若预计未来五年各项成本费用与销售收入的比率保持不变，息前税后利润增长率与销售增长率一致，各项资产与销售收入同步增长，净投资增长率与销售增长率一致，若销售收入的增长率为5%，计算未来5年的企业实体现金流量。
(4)预计未来公司的目标资本结构为：资产负债率为60%，负债的平均利息率为 7.14%；若公司未来经营的项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β为2，其资产负债率为50%，目前证券市场的无风险收益率为5%，证券市场的平均收益率为10%，确定该公司加权平均资本成本。
(5)若预计从第六年开始，企业实体现金流量每年以2%的增长率增长，确定该企业价值。

选项

答案(1) [*] (3)企业目前的息前税后利润=545(万元) 企业目前的净投资=总投资-折旧摊销=(766+44)-(110+20)=680(万元) [*] (4)公司负债的税后资本成本=7.14%× (1-30%)=5% 　替代上市公司的权益乘数=1/ (1-50%)=2 　替代上市公司的β资产=β权益/权益乘数=2/2=1 　 A公司的权益乘数=1/(1-60%)=2.5 A公司的预计β权益=β资产×权益乘数=1×2.5=2.5 股权资本成本=5%+2.5(10%-5%)=17.5% 加

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