首页
外语
计算机
考研
公务员
职业资格
财经
工程
司法
医学
专升本
自考
实用职业技能
登录
财经
资料: 要求: (1)假设A公司在今后可以维持2002年的经营效率和财务政策,不断增长的产品能为市场所接受,不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息,并且不从外部进行股权融资,请依次回答下列问题: ①计算该公司的可持续增长率。 ②假
资料: 要求: (1)假设A公司在今后可以维持2002年的经营效率和财务政策,不断增长的产品能为市场所接受,不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息,并且不从外部进行股权融资,请依次回答下列问题: ①计算该公司的可持续增长率。 ②假
admin
2013-05-06
49
问题
资料:
要求:
(1)假设A公司在今后可以维持2002年的经营效率和财务政策,不断增长的产品能为市场所接受,不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息,并且不从外部进行股权融资,请依次回答下列问题:
①计算该公司的可持续增长率。
②假设无风险报酬率为6%,该公司股票的β系数为2.5,市场组合的收益率为14%,该公司股票为固定成长股票,计算2002年12月31日该公司的股价低于多少时投资者可以购买?
③计算该公司2002年的经营杠杆系数和财务杠杆系数。
(2)假设该公司2003年度计划销售增长率是40%。公司拟通过降低股利支付率或提高资产负债率或提高资产周转率或筹集股权资本来解决资金不足问题。
①请分别计算股利支付率、资产负债率、资产周转率达到多少时可以满足销售增长所需资金。计算分析时假设除正在考察的财务比率之外其他财务比率不变,销售不受市场限制,销售净利率涵盖了负债的利息,并且公司不打算发行新的股份。
②计算筹集多少股权资本来解决资金不足问题。假设不变的销售净利率可以涵盖负债的利息,销售不受市场限制,并且不打算改变当前的财务政策和经营效率。
(3)假设该公司2003年预计的外部融资销售增长比是40%,预计的销售增长率是25%, 2003年所需的外部融资额通过发行债券来解决,债券的面值为90万元,发行费用忽略不计,票面利率为10%,5年期,到期还本,每年付一次息。计算该债券的税后资本成本。
选项
答案
①计算该公司的可持续增长率: 息税前营业利润=销售单价×销售量-单位变动成本×销售量-固定成本 =10×100-6×100-200=200(万元) 资产总额=权益乘数×股东权益=2×400=800(万元) 负债总额=资产总额-股东权益=800-400=400(万元) 利息=400×8%=32(万元) 净利润=(息税前营业利润-利息)×(1-所得税税率) =(200-32)×(1-20%)=134.4(万元) 股利支付率
解析
本题的主要考核点涉及第二章、第三章、第四章、第九章的内容。关键掌握:
(1)可持续增长率的计算:
在稳态模型下,即保持基期的经营效率和财务政策不变,并且不从外部进行股权融资的前提下,可以根据公式一或公式二计算可持续增长率;反过来,在保持基期的经营效率和财务政策不变,并且不从外部进行股权融资的前提下,可以根据公式二在已知可持续增长率的情况下,计算四个指标中的任何一个。
在变化的模型下,注意分情况:
①在保持基期的经营效率和资产负债率不变,并且不从外部进行股权融资的前提下,可以根据公式二在已知可持续增长率的情况下,计算股利支付率,即留存收益率。
②在保持基期的总资产周转率和财务政策不变,并且不从外部进行股权融资的前提下,可以根据公式二在已知可持续增长率的情况下,计算销售净利率。
③在资产负债率或总资产周转率或涉及进行外部股权融资的前提下,不能根据公式二在已知可持续增长率的情况下,计算这三个量。原因是根据公式二在已知可持续增长率的情况下,计算出来的资产负债率或总资产周转率是新增部分的资产负债率或总资产周转率,而未考虑原有的资产负债率或总资产周转率;同样,涉及进行外部股权融资的前提下,其实质是资产负债率发生变化,因此不适用。这样只能根据△资产=△负债+△股东权益测算新增的资产、负债、股东权益、销售额等,进一步考虑原有的资产、负债、股东权益、销售额等重新测算资产负债率或总资产周转率(既包括原有的又包括新增的)。
(2)注意掌握固定成长股票股价的计算公式的应用,掌握在稳态模型下股利增长率等于可持续增长率;同时注意区分D0和D1。
(3)在考虑货币时间价值的前提下,计算债券的资本成本。在计算债券的税后资本成本的公式中,外部融资额即筹资净额,不要再减去筹资费用,本题不考虑筹资费用,外部融资额即为发行价格。
转载请注明原文地址:https://kaotiyun.com/show/hYsc777K
本试题收录于:
财务成本管理题库注册会计师分类
0
财务成本管理
注册会计师
相关试题推荐
日本企业主要是依赖于银行债权人的支持,因此传统的日本大型企业都主要是关注债权人的期望。但是,最新调查表明,一些新的日本公司开始同时关注着权益人和债权人的期望,那么对于这些企业而言,在财务风险与经营风险的搭配中,应当选择以下()。
企业全面风险管理的商业使命不包括()。
下列各项中,符合《内部控制应用指引第14号一财务报告》规定的是()。
下列各项中,不属于对政治风险进行评估的方法是()。
甲公司是一家食品企业。该公司聘请的会计师事务所在对其进行审计时,发现该公司在货币资金内部控制方面存在以下做法。下列关键控制环节中,存在重大缺陷的是()。
甲公司正在考虑实施差异化战略。下列选项中,属于企业实施差异化战略应具备的资源和能力的有()。
甲公司是一家餐饮连锁企业,为了防范企业运营中可能存在的风险,公司正在逐步建立风险管理体系。按照资源优化配置的原则,甲公司需要确定风险管理的优先顺序。下列选项中,属于甲公司在确定风险管理优先顺序时应考虑的因素有()。
下列有关信息技术对组织的影响的说法中,正确的有()。
为了确定一个战略需要哪些资金以及这些资金有哪些来源的评估战略可行性的方法是()。
在采购策略中,最佳的采购组合是指()。①质量②价格③交货④数量
随机试题
Idon’tthinkit’snecessaryforustodiscussthisquestionanyfurther.()
计算机网络中为了防止黑客攻击服务器所采用的关键技术是_______技术。
胆囊无痛性肿大伴黄疸,见于()
为一位急性肺栓塞的患者进行身体评估,可获得的体征有
肘横纹(平肘尖)至腕掌(背)侧横纹的骨度分寸是
香港特别行政区的下列哪一项职务可由特区非永久性居民担任?(2008年试卷一第16题)
工业安装工程的特征是有()。
颜色为黄色的地面标志包括()。
关于转让旧房及建筑物土地增值税扣除项目的税务处理,下列说法正确的是()。
教育现代化的核心是()。
最新回复
(
0
)