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  3. 某财务分析师正在使用股利增长的两阶段模型对一家公司进行估值，该公司去年支付的年度股利为每股＄4。假设未来三年的年度股利按每年10％的速度增长，三年后再按每年5％的速度增长。假定需要报酬率是12％。以下哪一项变化会使股票价值更高?

某财务分析师正在使用股利增长的两阶段模型对一家公司进行估值，该公司去年支付的年度股利为每股＄4。假设未来三年的年度股利按每年10％的速度增长，三年后再按每年5％的速度增长。假定需要报酬率是12％。以下哪一项变化会使股票价值更高?

admin2018-10-24  29
问题 某财务分析师正在使用股利增长的两阶段模型对一家公司进行估值，该公司去年支付的年度股利为每股＄4。假设未来三年的年度股利按每年10％的速度增长，三年后再按每年5％的速度增长。假定需要报酬率是12％。以下哪一项变化会使股票价值更高?
选项 A、需要报酬率从12％更改为14％
B、股利增长率从5％更改为4％
C、三年期假设更改为五年
D、10％的增长率更改为8％
答案C
解析 选项A不正确。股利折现模型中，变动成长股利模型影响股票价格的因素包括未来股利产生的现金流量与股票价格正相关。折现利率水平与股票价格负相关。股利增长率与股票价格正相关。报酬率提高到14％会引起股票价格下降。
选项B不正确。股利增长率由5％下降到4％，使得因股利获得的现金流减少，引起股票价格下降。
选项C正确。高速增长的假设期由3年延长至5年，会使得高速增长阶段获取的现金股利数额持续增加，未来现金流量增加，促使股票价格上升。
选项D不正确。股利增长率由10％降低至8％，使得因股利获得的现金流减少，也会引起股票价格下降。
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