2. 考研
  3. 截至2006年上半年，我国的外汇储备余额已超过3 000亿美元，居世界第二位，仅次于日本。国内外一些经济学家认为，我国的现有外汇储备规模过于庞大，造成经济资源的浪费。请谈谈你对我国目前外汇储备是否合理的看法，并详细加以论述。

截至2006年上半年，我国的外汇储备余额已超过3 000亿美元，居世界第二位，仅次于日本。国内外一些经济学家认为，我国的现有外汇储备规模过于庞大，造成经济资源的浪费。请谈谈你对我国目前外汇储备是否合理的看法，并详细加以论述。

admin2010-05-05  45
问题 截至2006年上半年，我国的外汇储备余额已超过3 000亿美元，居世界第二位，仅次于日本。国内外一些经济学家认为，我国的现有外汇储备规模过于庞大，造成经济资源的浪费。请谈谈你对我国目前外汇储备是否合理的看法，并详细加以论述。
选项
答案对我国的巨额外汇储备持否定态度的观点认为，我国的外汇储备太多，构成了严重的资源浪费。具体来说，巨额外汇储备存在以下三个方面的弊端： 首先，我国1995年、1996年进口额分别为1 320.8亿美元和1 388.4亿美元，根据特里芬关于一国最适宜国际储备数量的“3个月进口额说”，我国只需保有400亿美元左右的外汇储备即可。我国1996年底外债余额为1 162.8亿美元，按照一般说法，一国外汇储备应维持债务余额的40%，而我国的外汇储备显然远远大于这一比例。 其次，外汇储备是某种形式的外国金融资产，是对国外的间接投资。外汇储备的增加实质上是把本国可以由自己使用的实际资源借给外国使用。由于保持了贸易顺差，中国在这几年中，从国外引入的实际资源都以官方外汇储备和误差与遗漏的形式流出了，中国成了事实上的资本输出国。如果经营管理不善，造成外汇储备亏损，那么外汇储备越多，国家遭受的损失越大。从统计数据来看，这一问题确实不容乐观，除了1992年和1993年以外，其他各年份我国外汇储备均伴随着高达几百亿元人民币的亏损。 再次，中央银行在买入外汇的同时，被迫投放大量基础货币，由于缺少充分的冲销手段，给货币调控带来很大冲击。外汇占款已成为基础货币投放的主渠道。但是这些冲销手段离规范化的市场运作尚有一段距离，带有很大程度的行政命令的色彩。并且，随着中央银行再贷款的减少，以回收再贷款来冲销的余地也日益减少。国际上通行的做法是通过中央银行在公开市场上的操作来实现冲销的目的，而我国目前尚缺少一个具有相当广度和深度的且便于进行公开市场操作的国债市场。另外，外汇占款作为中央银行基础货币投放的主渠道本身也存在很大的局限：第一，中央银行的行为受制于外汇的供求状况，当市场供大于求时，中央银行被动投放基础货币；反之，当市场供不应求时，中央银行必须投放外汇收回基础货币，不能自主决定基础货币投放与回笼及其规模。第二，通过外汇占款投放的基础货币具有结构性偏差，在地区上主要流向外汇供求顺差的地区，在行业上主要流向出口部门。中央银行货币政策的传导机制发生了改变，给货币政策的施行带来了操作上的困难。 另一种与之对立的观点认为我国的外汇储备可算充足，但并不算多，拥有雄厚的外汇储备的正面效应不可估量。特里芬理论分析的国际经济背景是20世纪60年代以前的情况，当时的国际资本流动的规模比较小，而现今资本流动对外汇储备的影响远远超过了贸易支付。因此，考虑外汇储备的适度规模不仅要看贸易收支还要看资本流动规模。越来越多的学者认为，随着全球经济联系日益密切和国际金融市场波动的增大，判断一国外汇储备规模是否适度，重要的是看一国是否实现了内外平衡。从价格指数、货币增长率、GDP增长率和国际收支状况来看，目前我国国民经济的运行是健康平稳的，基本实现了内外均衡的目标。 最后，从我国的实际国情出发，也需持有较多的外汇储备。第一，由于停止了对外贸企业的补贴，1991年我国的出口换汇成本大幅度下降。到目前为止，换汇成本下降的余地有限，对出口的推动很小。又因国际初级产品市场价格不稳定，而我国初级产品出口较多，外汇收入的波动比较大，1994-年汇率贬值对出口的促进作用已逐渐消失。国家为了保证重点项目建设，对投资品的进口的价格弹性很小，进口需求呈刚性逐年递增；加上欧盟及美国均对本国对华贸易逆差表示不满，并采取了反倾销等限制贸易措施，由此估计我国贸易项下的顺差会逐渐减小。第二，目前我国大型外贸企业投资大多采用BOT形式(即项目完全由外方投资，建成后外方在约定期限内享有收益权，期限届满后无偿转移给项目所在国)，BOT无法创汇，却需在建成后汇出外汇利润，因而是一种变相的外债，这实际上增加了我国的债务支出。第三，我国是一个发展中国家，又处在经济转型时期，面临改革和发展的双重任务，不测因素较多，经济风险较大，为了应付各种意外事件，需要有较大规模的外汇储备作为保证。最后，需要引起重视的是，我国的外汇储备构成不符合国际惯例，是强制银行结售汇的结果，基于套汇目的的国际游资比例较大，实际可用于调节临时性国际收支变动的储备规模并没有这么大。支持这种观点的一个重要实践依据是发生在1997年的亚洲金融危机，当时在中央政府的大力支持下，港元对美元的汇率牢牢钉住在1:7.8的水平上，这主要归功于中国强大的外汇储备以及我国香港特别行政区本身的外汇储备。
解析
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