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Janetta公司每年可以赚取750 000美元的EBIT,并且预期这将是永续的现金流。这家全权益公司资本成本为15%,公司所得税率为3%。公司同样有永续的发行在外的债券,其总市值为150万美元。 (1)公司的价值是多少? (2)公司的CFO告知公司总裁公
Janetta公司每年可以赚取750 000美元的EBIT,并且预期这将是永续的现金流。这家全权益公司资本成本为15%,公司所得税率为3%。公司同样有永续的发行在外的债券,其总市值为150万美元。 (1)公司的价值是多少? (2)公司的CFO告知公司总裁公
admin
2017-11-19
34
问题
Janetta公司每年可以赚取750 000美元的EBIT,并且预期这将是永续的现金流。这家全权益公司资本成本为15%,公司所得税率为3%。公司同样有永续的发行在外的债券,其总市值为150万美元。
(1)公司的价值是多少?
(2)公司的CFO告知公司总裁公司的价值为320万美元,该CFO的说法正确吗?
选项
答案
(1)根据有税收情况下的MM定理Ⅰ,杠杆公司的价值: V
L
=[EBIT(1-t
C
)/R
0
]+t
C
B 即:V
L
=750 000×(1-0.35)/0.15+0.35×1 500 000=3 775 000(美元) (2)CFO的说法可能是正确的。上面计算的公司价值没有包括非市场行为,比如破产、代理成本等。
解析
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金融硕士(金融学综合)
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