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  3. Janetta公司每年可以赚取750 000美元的EBIT，并且预期这将是永续的现金流。这家全权益公司资本成本为15％，公司所得税率为3％。公司同样有永续的发行在外的债券，其总市值为150万美元。 (1)公司的价值是多少? (2)公司的CFO告知公司总裁公

Janetta公司每年可以赚取750 000美元的EBIT，并且预期这将是永续的现金流。这家全权益公司资本成本为15％，公司所得税率为3％。公司同样有永续的发行在外的债券，其总市值为150万美元。 (1)公司的价值是多少? (2)公司的CFO告知公司总裁公

admin2017-11-19  44
问题 Janetta公司每年可以赚取750 000美元的EBIT，并且预期这将是永续的现金流。这家全权益公司资本成本为15％，公司所得税率为3％。公司同样有永续的发行在外的债券，其总市值为150万美元。
(1)公司的价值是多少?
(2)公司的CFO告知公司总裁公司的价值为320万美元，该CFO的说法正确吗?
选项
答案(1)根据有税收情况下的MM定理Ⅰ，杠杆公司的价值： VL=[EBIT(1－tC)／R0]+tCB 即：VL=750 000×(1－0．35)／0．15+0．35×1 500 000=3 775 000(美元) (2)CFO的说法可能是正确的。上面计算的公司价值没有包括非市场行为，比如破产、代理成本等。
解析
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