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简述股利零增长与稳定增长下的股价估值模型。(华中科技大学2015真题)
简述股利零增长与稳定增长下的股价估值模型。(华中科技大学2015真题)
admin
2018-11-12
15
问题
简述股利零增长与稳定增长下的股价估值模型。(华中科技大学2015真题)
选项
答案
(1)零成长股票的估值模型。 如果股票发行公司保持现金股利发放额为一个常数DIV不变,股票的股利现金流就相当于每年现金流量为DIV的永续年金,股票估值模型为: [*] (2)稳定增长股票的估值模型。 若发行公司保持股票的现金股利在基期股利DIV
0
的基础上每年以固定的比率g增长,则1期的现金股利为: DIV
1
=DIV
0
(1+g) 2期的现金股利为: DIV
2
=DIV
1
(1+g) =DIV
0
(1+g)(1+g) =DIV
0
(1+g)
2
不断重复这一过程,t期的现金股利为: DIV
t
=DIV
0
(1+g)
t
(2) 此时,股票的股利现金流是永续增长年金,根据(2)式股票的估值模型,(1)式将变为: [*]
解析
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