A公司刚刚收购了另一个公司,由于收购借入巨额资金,使得财务杠杆很高。20×0年底发行在外的股票有1000万股,股票市价20元,账面总资产10000万元。20×0年销售额12300万元,税前经营利润2597万元,资本支出507.9万元,折旧250万元,年初经

admin2014-03-13  49

问题 A公司刚刚收购了另一个公司,由于收购借入巨额资金,使得财务杠杆很高。20×0年底发行在外的股票有1000万股,股票市价20元,账面总资产10000万元。20×0年销售额12300万元,税前经营利润2597万元,资本支出507.9万元,折旧250万元,年初经营营运资本为200万元,年底经营营运资本220万元。目前公司净债务价值为3000万元,平均净负债利息率为10%,年末分配股利为803.95万元,公司目前加权平均资本成本为12%,公司平均所得税税率25%。
要求:
预计20×1年至20×3年销售收入增长率为10%,税后经营净利润、资本支出、经营营运资本、折旧与销售同步增长。预计20×4年进入稳定增长,销售增长率为2%,20×4年偿还到期债务后,加权平均资本成本降为10%,通过计算分析,说明该股票被市场高估还是低估了?

选项

答案[*] 企业实体价值=6313.67+[*]×0.6471=6313.67+18879.84=25193.51(万元) 股权价值=25193.51—3000=22193.51(万元) 每股价值=22193.51/1000=22.19(元) 由于公司目前的市价为20元,所以公司的股票被市场低估了。

解析
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