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甲公司是一家大型家电生产集团企业，下设电脑、洗衣机、冰箱、空调等事业部，每个事业部自负盈亏，拥有独立的经营决策权和投资决策权。 (1)公司准备购入一台设备以扩充生产能力。该设备购置方案需投资30000万元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设

admin2018-09-14  30
问题     甲公司是一家大型家电生产集团企业，下设电脑、洗衣机、冰箱、空调等事业部，每个事业部自负盈亏，拥有独立的经营决策权和投资决策权。
    (1)公司准备购入一台设备以扩充生产能力。该设备购置方案需投资30000万元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。设备更新后公司每年新增的销售收入为15000万元，每年新产生的付现成本为5000万元。甲公司加权平均资本成本为10％，所得税税率为25％。
    (2)随着集团公司的不断发展，资金中心管理头寸的资金管理方式已经不能满足发展的需要，必须适应经济发展要求，成立财务公司，实现集团资金的集中管理，充分发挥财务公司在资金管理运作、筹集分配及资源整合上的优势，为集团公司的生产经营活动创造优良的资金环境。
    部分现值系数如下表所示：

    假定不考虑其他因素。
    要求：
根据资料(1)，计算方案的内含报酬率和修正的内含报酬率。简述内含报酬率法的优缺点。
选项
答案(1)①NPV(甲)=一30000+9000×(P／A，IRR，5)=0 假设IRR=15％，代入得到NPV=169．8 假设IRR=16％，代入得到NPV=一531．3 利用插值法，可以计算得出IRR的近似值： IRR=15％NPV=169．8 IRR=xNPV=0 IRR=16％NPV=一531．3 (x一15％)／(16％一15％)=(0一169．8)／(一531．3—169．8) x=15．24％ ②回报阶段的现值=9000×3．7908=34117．2(万元) 投资阶段的现值=30000(万元)
解析 本题考核“内含报酬率法”知识点。内含报酬率指使未来现金流入量的现值等于现金流出量的现值的折现率。计算起来比较繁琐，需要用到内插法；修正的内含报酬率法认为，项目收益被再投资时不是按照内含报酬率来折现的，而是按照实际的资本成本来折现的。知道这个思路，就可以准确计算修正的内含报酬率。
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