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某投资者2003年准备投资购买股票,现有A、B两家公司可供选择,从A、B两公司2002年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知,2002年A公司发放的每股股利为5元,股票每股市价为40元；2002年B公司发放的每股股利为2元,股票每股市价为20元。预期

admin2011-01-15  95
问题 某投资者2003年准备投资购买股票,现有A、B两家公司可供选择,从A、B两公司2002年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知,2002年A公司发放的每股股利为5元,股票每股市价为40元；2002年B公司发放的每股股利为2元,股票每股市价为20元。预期A公司未来5年内股利恒定,在此以后转为正常增长,增长率为6%；预期B公司股利将持续增长,年增长率为4%,假定目前无风险收益率为8%,市场上所有股票的平均收益率为12%,A公司股票的β系数为2,B公司股票的β系数为1.5。
要求:(1)计算股票价值与股票市价,并比较判断是否应购买两公司的股票。
(2)若购买两种股票各100股,试计算投资组合的预期收益率。
(3)计算该投资组合的综合β系数。
选项
答案(1)A公司必要收益率=8%+2×(12%-8%)=16% B公司必要收益率=8%+1.5×(12%-8%)=14% A公司的股票价值=5×(P/A,16%,5)+[5×(1+6%)]÷(16%-6%)×(P/F,16%,5)=5×3.274+53×0.476=41.61(元) B公司的股票价值=[2×(1+4%)]÷(14%-4%)=20.8(元) 由于A、B公司的股票价值大于或等于其市价,所以应该购买。 (2)证券组合收益率=(100×40)÷(100×40+100×20)×16%+(100×20)÷(100×40+100×20)×14%=10.67%+4.67%=15.34% (3)综合β系数=(100×40)÷(100×40+100×20)×2+(100×20)÷(100×40+100×20)×1.5=1.33+0.5=1.83
解析
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