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  3. 某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资20000元，使用寿命为5年，无建设期，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年增加的销售收入为11000元，增加的付现成本为3000元。乙方案需投资24000元，建设期1

某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资20000元，使用寿命为5年，无建设期，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年增加的销售收入为11000元，增加的付现成本为3000元。乙方案需投资24000元，建设期1

admin2009-04-20  65
问题 某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资20000元，使用寿命为5年，无建设期，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年增加的销售收入为11000元，增加的付现成本为3000元。乙方案需投资24000元，建设期1年，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4000元，5年中每年增加的销售收入为15000元，付现成本第一年增加4000元，以后随着设备陈旧，还将逐年增加修理费200元，另需在建设期末垫支流动资金3000元。假设所得税税率为40%，折现率为10%。
   相关系数值如下：
   (P/A，10%，5)=3.7908；(P/F，10%，1)＝0.9091；(P/F，10%，2)＝0.8264；
   (P/F，10%，3)＝0.7513；(P/F，10%，4)＝0.6830；(P/F，10%，5)＝0.6209；
   (P/F，10%，6)＝0.5645；(P/F，10%，10)＝0.3855；(P/F，10%，12)＝0.3186；
   (P/F，10%，15)＝0.2394；(P/F，10%，18)＝0.1799；(P/F，10%，20)＝0.1486；
   (P/F，10%，24)＝0.1015；(P/F，10%，25)＝0.0923
   要求：
   (1) 计算两方案每年的现金净流量；
   (2) 计算两方案的投资回收期和净现值；
   (3) 如果两方案为互斥方案，试运用方案重复法进行比较决策。
选项
答案(1) 计算两方案的现金净流量 ①建设期现金净流量： 甲：NCF0＝-20000 乙：NCF0＝-24000，NCF1＝-3000 ②经营现金净流量(计算见下表)。 甲方案每年折旧额＝20000/5＝4000(元) 乙方案每年折旧额＝(24000-4000)/5＝4000(元) [*] ③终结点现金净流量 甲：NCF5＝6400(元) 乙：NCF6＝7720+3000+4000＝14720(元) (2) 投资回收期： 甲：20000/6400＝3.13(年) 乙：不含建设期的投资回收期＝3+(2760/7840)＝3.35(年) 含建设期的投资回收期=3.35+1=4.35(年) 净现值： 甲：6400×(P/A，10%，5)-20000＝4261.12(元) 乙：8200×(P/F，10%，2)+8080×(P/F，10%，3)+7960×(P/F，10%，4)+ 7840×(P/F，10%，5)+14720×(P/F，10%，6)-3000×(P/F，10%，1)- 24000 ＝4733.66(元) (3) 运用方案重复法比较： 两方案计算期的最小公倍数为30 甲方案调整后的净现值 ＝4261.12×[1+(P/F，10%，5)+(P/F，10%，10)+(P/F，10%，15)+(P/F， 10%，20)+(P/F，10%，25)] ＝10596.13(元) 乙方案调整后的净现值 ＝4733.66×[1+(P/F，10%，6)+(P/F，10%，12)+(P/F，10%，18)+ (P/F，10%，24)] ＝10246.01(元) 因为甲方案调整后的净现值大于乙方案调整后的净现值，所以甲方案可行。
解析
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