A公司需要筹集990万元资金,使用期5年,有两个筹资方案: (1)甲方案:委托XX证券公司公开发行债券,债券面值为1000元,承销差价(留给证券公司的发行费用)每张票据是51.60元,票面利率14%,每年末付息一次,5年到期一次还本。发行价格根据当时

admin2014-06-02  19

问题 A公司需要筹集990万元资金,使用期5年,有两个筹资方案:
   (1)甲方案:委托XX证券公司公开发行债券,债券面值为1000元,承销差价(留给证券公司的发行费用)每张票据是51.60元,票面利率14%,每年末付息一次,5年到期一次还本。发行价格根据当时的预期市场利率确定。
   (2)乙方案:向XX银行借款,名义利率是10%,补偿性余额为10%,5年后到期时一次还本并付息(单利计息)。
   假定当时的预期市场利率(资金的机会成本)为10%,不考虑所得税的影响。
   要求:
如果考虑时间价值,哪个筹资方案的成本较低?

选项

答案考虑时间价值,计算各筹资方案的成本: 甲方案: 每年付息现金流出=900×14%=126(万元) 利息流出的总现值=126×3.7908=477.64(万元) 5年末还本流出现值=900×0.6209=558.81(万元) 利息与本金流出总现值=477.64+558.81=1036.45(万元) 乙方案: 5年末本金和利息流出=1100×(1+10%×5)=1650(万元) 5年末本金和利息流出的现值=1650×0.6209=1024.49(万元) 因此,乙方案的成本较低。

解析
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