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甲公司是一家制药企业。2016年,甲公司在现有产品P—I的基础上成功研制出第二代产品P一Ⅱ。如果第二代产品投产,需要新购置成本为1000万元的设备一台,税法规定该设备使用期为5年,采用直线法计提折旧,预计残值率为5%。第5年年末,该设备预计市场价值为100
甲公司是一家制药企业。2016年,甲公司在现有产品P—I的基础上成功研制出第二代产品P一Ⅱ。如果第二代产品投产,需要新购置成本为1000万元的设备一台,税法规定该设备使用期为5年,采用直线法计提折旧,预计残值率为5%。第5年年末,该设备预计市场价值为100
admin
2016-10-14
44
问题
甲公司是一家制药企业。2016年,甲公司在现有产品P—I的基础上成功研制出第二代产品P一Ⅱ。如果第二代产品投产,需要新购置成本为1000万元的设备一台,税法规定该设备使用期为5年,采用直线法计提折旧,预计残值率为5%。第5年年末,该设备预计市场价值为100万元(假定第5年年末P一Ⅱ停产)。财务部门估计每年固定成本为60万元(不含折旧费),变动成本为200元/盒。另外,新设备投产初期需要投入营运资本300万元。营运资本于第5年年末全额收回。新产品P一Ⅱ投产后,预计年销售量为50000盒,销售价格为300元/盒。同时,由于产品P—I与新产品P一Ⅱ存在竞争关系,新产品P一Ⅱ投产后会使产品P—I的每年经营现金净流量减少545000元。新产品P一Ⅱ项目的8系数为1.4,甲公司的债务权益比为4:6(假设资本结构保持不变),债务融资成本为8%(税前)。甲公司适用的公司所得税税率为25%。资本市场中的无风险报酬率为4%,市场组合的预期报酬率为9%。假定经营现金流入在每年年末取得。
已知:(P/A,9%,5)=3.8897,(P/A,9%,4)=3.2397,(P/F,9%,5)=0.6499,(P/F,9%,4)=0.7084
要求:
(1)计算产品P一Ⅱ投资决策分析时适用的折现率。
(2)计算产品P一Ⅱ投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额。
(3)计算产品P一Ⅱ投资的净现值。
选项
答案
(1)股权资本成本: 4%+1.4×(9%一4%)=11% 加权平均资本成本:0.4×8%×(1—25%)+0.6×11%=9% 所以适用的折现率为9% (2)初始现金流量:一(10000000+3000000)=一13000000(元) 第5年年末税法残值(账面价值)为: 10000000×5%=500000(元) 税后资产余值流(变现相关流量)为: 1000000+(500000—1000000)×25%=875000(元) 每年折旧为:10000000×0.95/5=1900000(元) 第5年年末的现金流量净额为: 50000×300×(1—25%)一(600000+200×50000)×(1—25%)+1900000×25%+3000000—545000+875000=7105000(元) (3)企业1~4年的现金流量: 50000×300×(1—25%)一(600000+200×50000)×(1—25%)+1900000×25%一545000=3230000(元) 净现值=3230000×(P/A,9%,4)+7105000×(P/F,9%,5)一13000000=2081770.5(元)
解析
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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