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  3. 某投资人拟投资股票，目前有两家公司股票可供选择： (1)A公司股票本年度每股利润1元，每股股利0．4元，每股净资产10元，预计公司未来保持经营效率、财务政策不变。 (2)B公司本年度的净收益为20 000万元，每股支付股利2元。预计该公司未

某投资人拟投资股票，目前有两家公司股票可供选择： (1)A公司股票本年度每股利润1元，每股股利0．4元，每股净资产10元，预计公司未来保持经营效率、财务政策不变。 (2)B公司本年度的净收益为20 000万元，每股支付股利2元。预计该公司未

admin2015-07-05  39
问题 某投资人拟投资股票，目前有两家公司股票可供选择：
    (1)A公司股票本年度每股利润1元，每股股利0．4元，每股净资产10元，预计公司未来保持经营效率、财务政策不变。
    (2)B公司本年度的净收益为20 000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进人成长期，净收益第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长8％。第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
    (3)当前国债利率为4％，股票市场平均收益率为7％，两家公司股票的β系数均为2。
    要求：据上述资料，分析回答下列题。
计算两家公司股票的价值。
选项
答案A股票： 必要收益率=4％+2×(7％一4％)=10％ [*] B股票： 预计第1年的股利=2×(1+14％)=2．28(元) 预计第2年的股利=2．28×(1+14％)=2．60(元) 预计第3年及以后的肢利=2．60×(1+8％)=2．81(元) 股票的价值=2．28×(P／F，10％，1)+2．60(P／F，10％，2)+2．81／10％×(P／F，10％，2)=27．44(元)
解析
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