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  3. 试阐述西方利率决定理论的发展演变过程。运用西方利率理论分析中国利率市场化改革进程，并在此基础上分析中国利率化过程中所存在的问题，最后提出对中国利率市场化改革路径的政策建议。

试阐述西方利率决定理论的发展演变过程。运用西方利率理论分析中国利率市场化改革进程，并在此基础上分析中国利率化过程中所存在的问题，最后提出对中国利率市场化改革路径的政策建议。

admin2017-11-19  39
问题 试阐述西方利率决定理论的发展演变过程。运用西方利率理论分析中国利率市场化改革进程，并在此基础上分析中国利率化过程中所存在的问题，最后提出对中国利率市场化改革路径的政策建议。
选项
答案①西方利率理论主要有实际利率论、货币供求论、可贷资金论和IS-LM理论。 实际利率论：在凯恩斯主义出现之前，传统经济学中的利率理论称为实际利率论。这种理论强调非货币的实际因素即生产率和节约率在利率决定中的作用。生产率用边际投资倾向表示，投资是利率的减函数；节约率用边际储蓄倾向表示，储蓄是利率的增函数。S=I决定了均衡利率。S＞I时，利率下降，S＜I时，利率上升，直到达到产品市场均衡。 货币供求论：即流动性偏好论，认为决定利率的是货币因素。由于利息被定义为是对人们放弃流动性偏好的报酬，流动性偏好不变时，货币需求与利率呈反比，货币供应是由中央银行决定的外生变量，不受利率影响。货币供求相等时决定均衡利率。当人们的流动性偏好增强时，货币供应不变时利率就会上升，降低人们需求，使货币市场达到均衡。 可贷资金论：由英国的罗伯逊和瑞典的俄林提出，认为借贷资金的需求和供给均包括两个方面，借贷资金需求来自某期间投资流量和该期间人们希望保有的货币余额；借贷资金的供给来自于同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动。其中货币供给与利率呈正相关关系；而货币需求与利率则是负相关关系。就总体来说，均衡条件为：I+△Md=S+△MS。这样，利率便决定于可贷资金供求的均衡。 IS-LM理论：在流动性偏好利率理论基础上，由希克斯与汉森修正而成的一种利率决定理论。认为在不知道收入的情况下，利率不能单独决定，二者同时决定。在产品市场上，当投资等于储蓄时达到均衡，此时得到收入与利率的关系即IS曲线，它向下倾斜，其上每一点都是产品市场的均衡点。同时在货币市场上，当货币供给等于货币需求时达到均衡，此时得到收入与利率的关系即LM曲线，它向上倾斜，其上每一点都是货币市场的均衡点。当IS曲线与LM曲线交于一点时，产品市场与货币市场同时达到均衡，这时决定的利率和收入才是均衡的。偏离这一点时，市场经济的自发机制会使之逐渐回复。 ②利率市场化是指国家放弃直接的利率管理，建立以市场利率为基础，能灵敏反映市场资金供求状况，并具有灵活有效传导机制的间接调控利率体系的变革过程。长期以来，我国对利率实行直接管理体制。新中国成立初期，政府严格利率管制，规定利率上限，对不同性质企业实行不同利率，档次较多，调节灵活。后来，在建立高度集中的计划经济体制后，人民银行“大一统”的管理金融事务，既是全国金融管理机关，又是办理金融业务的经济组织，保证国家计划实现，没有利率发挥作用的内在动因和外部条件。因此，利率管理权高度集中，利率种类不断减少，利率调整的间隔期限越来越长，利率档次不断简化，利率水平不断调低。改革开放以来，金融体制改革不断深化发展，在利率管理方面我国形成了多层次的利率体系，赋予金融机构一定的利率浮动权，在运用利率杠杆调节经济活动、加强金融宏观调控方面取得了成就，但它依然属于利率直接管理体制。 ③利率体制改革大体上可以分为全面放开和逐步放开两种不同的方式，我国目前应采取逐步放开的方式。 采取全面放开的道路时，可以将全部市场参与者推向市场，利率水平完全由市场供求力量决定，易于形成一个统一的、公开的、公平的资金市场。不过，全面放开的道路会存在一系列严重的问题：第一，全面放松利率管制之后，利率的波幅加大，导致投机的出现，而投机因素势必会进一步加剧利率的波动。第二，容易产生大幅度的利率攀升。长期的资金缺口、投机因素和预期的影响都会推动资金的需求，使利率上升。第三，利率的剧烈上升会给国有企业的经营带来困难，抑制企业的投入，使经济发展出现停滞现象。社会资金也有可能从生产领域流向流通领域或虚拟经济领域。 尽管逐步放开利率管制可能产生暂时的利率结构矛盾，但较为稳妥，并产生进一步放松利率管制的内在动力。主要好处在于：第一，不会造成金融市场的剧烈震动，避免全面放松利率管制可能出现的一系列问题。第二，逐步放松利率管制有利于引导市场参与者的经济行为，逐步缩小放松管制后出现的利率差额，使计划性的固定利率逐步市场化。第三，逐步放松利率管制可通过适当的契机使市场化的成分由小到大以形成一个统一的资金市场，使资金的供求逐步纳入市场机制的运行范围。第四，逐步放松利率管制能使隐含利率公开化，中央银行以此为参考调整基准利率，缩小利率调整的幅度，增加利率调整的频率，使资金需求的利率弹性有所改善，利率政策产生较好的宏观经济效应。 逐步放松利率管制，就是扩大利率浮动范围以致最终取消浮动范围，实现利率市场化。其突破口有两个：一是放松具有先导意义的利率，如具有一定数量的大额存单的利率或定期存款利率。二是放开同业拆借市场利率，以反映银行间资金需求的实际情况，使隐含利率公开化，并缩小多种利率之间的差异。 我国利率市场化改革的路径大概是：先贷款利率后存款利率、先大额存款利率后小额存款利率、先外币利率后本币利率。
解析
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