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  3. 某企业拟筹集资本1000万元，现有A、B、 C三个备选方案。有关资料如下： (1)A方案：按面值发行长期债券500万元，票面利率为10%，筹资费率为2%；发行普通股 500万元，筹资费率为5%，预计第一年股利率为 10%，以后每年递增3%。

某企业拟筹集资本1000万元，现有A、B、 C三个备选方案。有关资料如下： (1)A方案：按面值发行长期债券500万元，票面利率为10%，筹资费率为2%；发行普通股 500万元，筹资费率为5%，预计第一年股利率为 10%，以后每年递增3%。

admin2009-02-19  72
问题 某企业拟筹集资本1000万元，现有A、B、 C三个备选方案。有关资料如下：
   (1)A方案：按面值发行长期债券500万元，票面利率为10%，筹资费率为2%；发行普通股
   500万元，筹资费率为5%，预计第一年股利率为 10%，以后每年递增3%。
   (2)B方案：发行优先股800万元，股利率为 15%，筹资费率为2%；向银行借款200万元，年利率为5%。
   (3)C方案：发行普通股500万元，筹资费率 4%，预计第一年股利率12%，以后每年递增5%，利用公司留存收益筹资500万元。
   公司适用的所得税税率为33%。
   要求：确定该公司的最佳筹资方案。
选项
答案(1)A方案： 长期债券成本=10%×(1-33%)/(1-2%) =6.84% 普通股成本=10%/(1-5%)+3% =13.53% 综合资金成本=6.84%×500/1000+13.53%× 500/1000=10.19% (2)B方案： 优先股成本=15%/(1-2%) =15.31% 借款成本=5%×(1-33%)=3.35% 综合资金成本=15.31%×800/1000+3.35%× 200/1000=12.92% (3)C方案： 普通股成本=12%/(1-4%)+5% =17.5% 留存收益成本=12%+5%=17% 综合资金成本=17.5%×500/1000+17%×500/1000=17.25% 由于A方案的综合资金成本最低，所以A方案形成的资本结构为最佳筹资结构。
解析
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