某高科技公司CEO打算采用股票或者债券筹集20000万元资金进行业务扩张。随着业务扩张，预计明年的EBIT为6000万元。当前市场上流通的股票是1000万股，每股价格90元。假设资本市场是完美的。采用股票筹集资金时，预测其P／E为多少?采用借债筹集资金

admin2019-02-19 39

问题某高科技公司CEO打算采用股票或者债券筹集20000万元资金进行业务扩张。随着业务扩张，预计明年的EBIT为6000万元。当前市场上流通的股票是1000万股，每股价格90元。假设资本市场是完美的。
采用股票筹集资金时，预测其P／E为多少?采用借债筹集资金时，预测其P／E为多少?如何解释这两个预测市盈率的不同?

选项

答案发行新股的话，预测P／E=90／4．9=18．37；发行新债的话，预测P／E=90／5=18。两种融资方式下P／E的差异主要是由于该公司的总资产息税前收益率为6000／(90000+20000)=5．45％＞债务融资成本5％。所以通过债务融资可以降低公司的P／E。

解析

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