某高科技公司CEO打算采用股票或者债券筹集20000万元资金进行业务扩张。随着业务扩张,预计明年的EBIT为6000万元。当前市场上流通的股票是1000万股,每股价格90元。假设资本市场是完美的。 采用股票筹集资金时,预测其P/E为多少?采用借债筹集资金

admin2019-02-19  30

问题 某高科技公司CEO打算采用股票或者债券筹集20000万元资金进行业务扩张。随着业务扩张,预计明年的EBIT为6000万元。当前市场上流通的股票是1000万股,每股价格90元。假设资本市场是完美的。
采用股票筹集资金时,预测其P/E为多少?采用借债筹集资金时,预测其P/E为多少?如何解释这两个预测市盈率的不同?

选项

答案发行新股的话,预测P/E=90/4.9=18.37;发行新债的话,预测P/E=90/5=18。两种融资方式下P/E的差异主要是由于该公司的总资产息税前收益率为6000/(90000+20000)=5.45%>债务融资成本5%。所以通过债务融资可以降低公司的P/E。

解析
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