ABC公司的当前股利为2元/股,股票的实际价格为23元。证券分析师预测,未来2年的股利增长率分别为10%、8%,第3年及其以后股利增长率为6%,20年后股利估计为6.78元/股。ABC公司准备采用股利增长模型估计普通股成本。 要求: 根据不均匀的增长率直

admin2018-12-29  39

问题 ABC公司的当前股利为2元/股,股票的实际价格为23元。证券分析师预测,未来2年的股利增长率分别为10%、8%,第3年及其以后股利增长率为6%,20年后股利估计为6.78元/股。ABC公司准备采用股利增长模型估计普通股成本。
要求:
根据不均匀的增长率直接计算股权成本。(提示:介于15%和16%之间)可能用到的现值系数:

选项

答案第1年股利=2×(1+10%)=2.2(元/股) 第2年股利=2.2×(1+8%)=2.376(元/股) 第3年股利=2.376×(1+6%)=2.519(元/股) 假定股权成本=ks,则: 23=2.2×(P/F,Ks,1)+2.376×(P/F,Ks,2)+2.519/(Ks—6%)×(P/F,Ks,2)。 当Ks=15%时,等式右端=24.872 0>23。 当Ks=16%时,等式右端=22.383 7<23。 所以,15%s<16%,用内插法: (Ks—15%)/(16%—15%)=(24.8720—23)/(24.8720—22.383 7), 解得:Ks=15.75%。

解析
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