D企业长期以来计划收购一家连续盈利，β值为1.05的上市公司(以下简称“目标公司”)，其当前的股价为18元/股。D企业管理层一部分人认为目标公司当前的股价较低，是收购的好时机，但也有人提出，这一股价高过了目标公司的真正价值，现在收购并不合适。D企业征求你对

admin2014-06-02 86

问题 D企业长期以来计划收购一家连续盈利，β值为1.05的上市公司(以下简称“目标公司”)，其当前的股价为18元/股。D企业管理层一部分人认为目标公司当前的股价较低，是收购的好时机，但也有人提出，这一股价高过了目标公司的真正价值，现在收购并不合适。D企业征求你对这次收购的意见。与目标公司类似的企业有甲、乙、丙、丁四家，但它们与目标公司之间尚存在某些不容忽视的重大差异。四家类比公司及目标公司的有关资料如下：

　　要求：
　　(1)说明应当运用相对价值法中的哪种模型计算目标公司的股票价值。
　　(2)采用修正平均的方法分析当前是否应当收购目标公司(计算中保留小数点后两位)。

选项

答案(1)由于目标公司属于连续盈利，并且β值接近于1，应当采用市盈率模型计算目标公司的股票价值。 (2)目标公司股票价值分析修正平均市盈率法： [*] 　　修正平均市盈率＝21.58／(7%×100)＝3.08 　　目标公司增长率＝5% 　　目标公司每股价值＝3.08×5%×100×0.9＝13.86(元／股) 　　结论：目标公司的每股价值(13.86元／股)低于目前的股价(18元／股)，股票被市场高估，所以不应当收购。

解析

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