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某企业拟筹集资本1000万元,现有A、B、 C三个备选方案。有关资料如下: (1)A方案:按面值发行长期债券500万元,票面利率为10%,筹资费率为2%;发行普通股 500万元,筹资费率为5%,预计第一年股利率为 10%,以后每年递增3%。 (
某企业拟筹集资本1000万元,现有A、B、 C三个备选方案。有关资料如下: (1)A方案:按面值发行长期债券500万元,票面利率为10%,筹资费率为2%;发行普通股 500万元,筹资费率为5%,预计第一年股利率为 10%,以后每年递增3%。 (
admin
2009-02-19
56
问题
某企业拟筹集资本1000万元,现有A、B、 C三个备选方案。有关资料如下:
(1)A方案:按面值发行长期债券500万元,票面利率为10%,筹资费率为2%;发行普通股 500万元,筹资费率为5%,预计第一年股利率为 10%,以后每年递增3%。
(2)B方案:发行优先股800万元,股利率为 15%,筹资费率为2%;向银行借款200万元,年利率为5%。
(3)C方案:发行普通股500万元,筹资费率 4%,预计第一年股利率12%,以后每年递增5%,利用公司留存收益筹资500万元。
公司适用的所得税税率为33%。
要求:确定该公司的最佳筹资方案。
选项
答案
(1)A方案: 长期债券成本=10%×(1-33%)/(1-2%)=6.84% 普通股成本=10%/(1-5%)+3%=13.53% 综合资金成本=6.84%×500/1000+13.53%×500/1000=10.19% (2)B方案: 优先股成本=15%/(1-2%)=15.31% 借款成本:5%×(1-33%)=3.35% 综合资金成本=15.31%×800/1000+3.35%×200/1000=12.92% (3)C方案: 普通股成本=12%/(1-4%)+5%=17.5% 留存收益成本=12%+5%=17% 综合资金成本=17.5%×500/1000+17%×500/1000=17.25% 由于A方案的综合资金成本最低,所以A方案形成的资本结构为最佳筹资结构。
解析
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中级财务管理
中级会计专业技术资格
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