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  3. 东宝钢铁公司现有两个投资机会，分别是项目A和项目B，让您帮着选择一个最佳的。[资料1]项目A的有关资料如下： (1)项目A是利用东方公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给东方公司(东方公司是一个有代表性的汽车零件生产企业)，预计该项目需固定资产投资7

东宝钢铁公司现有两个投资机会，分别是项目A和项目B，让您帮着选择一个最佳的。[资料1]项目A的有关资料如下： (1)项目A是利用东方公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给东方公司(东方公司是一个有代表性的汽车零件生产企业)，预计该项目需固定资产投资7

admin2013-01-29  21
问题 东宝钢铁公司现有两个投资机会，分别是项目A和项目B，让您帮着选择一个最佳的。[资料1]项目A的有关资料如下：
   (1)项目A是利用东方公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给东方公司(东方公司是一个有代表性的汽车零件生产企业)，预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40万元，变动成本是每件180元。按照税法规定，固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。会计部门估计五年后该项目所需的固定资产变现净收入为8万元。营销部门估计各年销售量均为40000件，东方公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要20万元的净营运资本投资；
   (2)东宝公司的资产负债率为50%，东方公司的β系数为1.1，资产负债率为30%；
   (3)东宝公司不打算改变当前的资本结构，税后债务资本成本为8%；
   (4)无风险资产报酬率为3.3%，市场组合的必要报酬率为9.3%，所得税税率为25%；
   [资料2]项目B的计算期为6年，使用的折现率为12%，期望净现值为300万元，净现值的变化系数为1.5。
   要求：
计算评价A项目使用的折现率；
选项
答案β资产=1.1/[1+(1-25%)×30%/70%]=0.83 东宝公司目标结构β权益=0.83×[1+(1-25%)×50%/50%]=1.45 东宝公司的权益资本成本=3.3%+1.45×(9.3%-3.3%)=12% 评价该项目使用的折现率=8%×0.5+12%×0.5=10%
解析
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