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  3. 运用以下信息求解下列问题。 Mojave Mines公司(以下简称MM公司)是一家全权益公司，其期望利润800 000美元可看作永续年金。公司发行在外的股份数为100 000股，资本成本为20％。MM公司正在考虑扩建其Ridgecrest的设施，该

运用以下信息求解下列问题。 Mojave Mines公司(以下简称MM公司)是一家全权益公司，其期望利润800 000美元可看作永续年金。公司发行在外的股份数为100 000股，资本成本为20％。MM公司正在考虑扩建其Ridgecrest的设施，该

admin2019-05-09  29
问题 运用以下信息求解下列问题。
    Mojave Mines公司(以下简称MM公司)是一家全权益公司，其期望利润800 000美元可看作永续年金。公司发行在外的股份数为100 000股，资本成本为20％。MM公司正在考虑扩建其Ridgecrest的设施，该项目初始投入为750 000美元，且预期该项目每年可带来250 000美元的永续现金流。管理层认为该项目的风险与公司目前资产的风险相当。假定不存在税后和破产成本。
假定MM公司计划通过发行普通股为该项目融资。那么应该发行多少股?新股发行后公司权益价值变为多少?公司每股股价是多少?
选项
答案扩建项目的净现值为 －750 000+250 000／0．2=500 000(美元) 因此，当MM公司宣告该扩建项目时，公司价值上升至4 500 000美元(=4 000 000+500 000)。也就是说，公司资产的价值与公司权益价值都增长至4 500 000美元。即每股股价上涨至45．00美元(=4 500 000美元／100 000)。要注意的是，当公司宣告其扩建项目后，这些价值增长就发生了，但此时融资行为还没开始。为了获得750 000美元的权益融资，公司卖出16 667股(=750 000美元／45美元)股票。股票发行所得用于购买新资产，从而使得公司价值变为5 250 000(=4 000 000+500 000+750 000)美元，这也是公司的权益价值。而在融资后，公司每股股票仍为45美元，亦即45．00美元／股(=5 250 000美元／116 667股)。
解析
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