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4公司目前有5000元的负债,发行在外200股股票,每股价格为50元,公司税率40%。如果公司不负债,则该公司股权的β系数等于1.2。该公司负债为无风险负债,利率为4%,市场组合的收益率为14%。在MM定理的框架下分析如下问题: 公司考虑进行资本结构调整
4公司目前有5000元的负债,发行在外200股股票,每股价格为50元,公司税率40%。如果公司不负债,则该公司股权的β系数等于1.2。该公司负债为无风险负债,利率为4%,市场组合的收益率为14%。在MM定理的框架下分析如下问题: 公司考虑进行资本结构调整
admin
2016-08-29
83
问题
4公司目前有5000元的负债,发行在外200股股票,每股价格为50元,公司税率40%。如果公司不负债,则该公司股权的β系数等于1.2。该公司负债为无风险负债,利率为4%,市场组合的收益率为14%。在MM定理的框架下分析如下问题:
公司考虑进行资本结构调整,在现有债务基础上再发行2000元的负债(利率仍然保持4%不变),利用负债融资回购股票,那么回购之后公司的每股价格会变成多少?
选项
答案
公司发放用负债融资回购股票的公告后,赎回前价格=赎回价格=赎回后价格。 股票赎回前,由于存在税盾效应,公司的价值增加。根据有公司所得税时的MM定理Ⅰ,V
EL
=V
EU
+TD=10000+40%×2000=10800(元) 赎回前股价P=[*]=54(元),所以赎回后股价也为54元。
解析
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