4公司目前有5000元的负债，发行在外200股股票，每股价格为50元，公司税率40％。如果公司不负债，则该公司股权的β系数等于1．2。该公司负债为无风险负债，利率为4％，市场组合的收益率为14％。在MM定理的框架下分析如下问题：公司考虑进行资本结构调整

admin2016-08-29 41

问题 4公司目前有5000元的负债，发行在外200股股票，每股价格为50元，公司税率40％。如果公司不负债，则该公司股权的β系数等于1．2。该公司负债为无风险负债，利率为4％，市场组合的收益率为14％。在MM定理的框架下分析如下问题：
公司考虑进行资本结构调整，在现有债务基础上再发行2000元的负债(利率仍然保持4％不变)，利用负债融资回购股票，那么回购之后公司的每股价格会变成多少?

选项

答案公司发放用负债融资回购股票的公告后，赎回前价格=赎回价格=赎回后价格。股票赎回前，由于存在税盾效应，公司的价值增加。根据有公司所得税时的MM定理Ⅰ，V_EL=V_EU+TD=10000+40％×2000=10800(元) 赎回前股价P=[*]=54(元)，所以赎回后股价也为54元。

解析

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