效率市场假说是建立在3个强度依次减弱的假定之上的：假定1：投资者是理性的，因而可以理性地评估证券的价值。假定2：虽然部分投资者是非理性的，但他们的交易是随机的，这些交易会相互抵消，因此不会影响价格。假定3：虽然非理性投资者的交易行为

admin2013-01-10 56

问题效率市场假说是建立在3个强度依次减弱的假定之上的：
假定1：投资者是理性的，因而可以理性地评估证券的价值。
假定2：虽然部分投资者是非理性的，但他们的交易是随机的，这些交易会相互抵消，因此不会影响价格。
假定3：虽然非理性投资者的交易行为具有相关性，但理性套利者的套利行为可以消除这些非理性的投资者对价格的影响。
请根据上述假定，分析效率市场应满足哪些必要条件。

选项

答案基于这3个假定，效率市场需要满足以下四个必要条件： (1)存在大量的证券，以便每种证券都有“本质上相似”的替代证券，这些替代证券不但在价格上不能与被替代品一样同时被高估或低估，而且在数量上要足以将被替代品的价格拉回到其内在水平。 (2)允许卖空。 (3)允许以利润最大化为目标的理性套利者，他们可以根据现有信息对证券价值形成合理判断。 (4)不存在交易成本和税收。

解析

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金融硕士联考（金融学基础）

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下边对加点词语的解释不合文意的一项是。从文章中我们可以看出作者的性格倾向于。

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下边对加点词语的解释不合文意的一项是______。从文章中我们可以看出作者的性格倾向于______。

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去年，美国政府研究基金的总预算里只有3％是扶持社会和行为学科的。因此，今年在这些项目上资金的锐减，与其说是经济压力的原因，不如说是社会观念的原因。下面哪一项是题干的结论所依据的假设?

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下边对加点词语的解释不合文意的一项是。从文章中我们可以看出作者的性格倾向于。