某企业目前拥有资本1000万元,其结构为:债务资本20%(年利息为20万元),普通股权益资本80%(发行普通股10万股,每股面值80元)。现准备追加筹资400万元,有两种筹资方案可供选择: (1) 全部发行普通股,增发5万股,每股面值80元。

admin2009-04-20  27

问题 某企业目前拥有资本1000万元,其结构为:债务资本20%(年利息为20万元),普通股权益资本80%(发行普通股10万股,每股面值80元)。现准备追加筹资400万元,有两种筹资方案可供选择:
   (1) 全部发行普通股,增发5万股,每股面值80元。
   (2) 全部筹借长期债务:利率为10%,利息为40万元。
   企业追加筹资后,息税前利润预计为160万元,所得税率为33%。
   要求:计算每股利润无差别点及无差别点的每股利润额,并作简要说明。

选项

答案(1) 增发普通股与增加债务两种增资方式下的无差异点为: (EBIT—I1)(1-T)/N1=(EBIT-I2)(1-T)/N2 则(EBIT-20)×(1-33%)/(10+5)=[EBIT-(20+40)]×(1-33%)/10 解得:EBIT=140(万元) (2) 每股利润为: 每股利润=(140-20)×(1-33%)/15=5.36(元) (3) 通过计算说明,当息税前利润大于140万元时,应运用负债筹资可获得较高的每股利润;当息税前利润小于140万元,应运用权益筹资可获得较高的每股利润。已知追加筹资后,息税前利润预计为160万元,因此,应采用方案(2),即采用全部筹措长期债务方案。

解析
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