(中国人大2015)比较分析两到三种利率期限结构理论，并说明他们之间的关系。

admin2019-08-13 30

问题 (中国人大2015)比较分析两到三种利率期限结构理论，并说明他们之间的关系。

选项

答案预期理论、市场分割理论和偏好理论是利率期限结构理论中的重要理论。 (1)预期理论认为，任何证券的利率都同短期证券的预期利率有关。认为长期利率与短期利率形成这样一种关系：如果预期未来短期利率上升，则长期利率会高于现时的短期利率；如果预期未来短期利率下降，则长期利率就会低于现时的短期利率。相应地，就表现出不同形状的期限结构曲线。 (2)市场分割理论则认为，不同期限的利率水平是由各自的供求情况决定的，彼此之间互不影响。因为不同期限证券的市场是互相分割开来的，不同期限的证券难以相互替代。有些投资者偏好短期证券，有些偏好长期证券，从而使得长短期资金市场各有其独立性，各个资金市场决定各自的利率水平。 (3)流动性偏好理论则是预期理论和市场分割理论的折中，它接受了前者关于未来收益的预期对收益曲线有影响的论点，但同时也认为不同期限的证券收益和相对风险程度也是影响收益曲线形状的一个很重要的因素。它认为，市场可能更偏好某些期限的证券，但是不同期限和不同性质的信贷在一定程度上提供了相互替代的可能性。一般而言，长期利率受短期利率的影响，并且前者应高于后者，作为风险的补偿。

解析

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