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下列关于利率决定理论的说法正确的是:( )。
下列关于利率决定理论的说法正确的是:( )。
admin
2009-11-28
66
问题
下列关于利率决定理论的说法正确的是:( )。
选项
A、凯恩斯的利率理论强调投资与储蓄对利率的决定作用
B、窖藏与反窖藏是古典利率理论中决定利率的两大因素
C、可贷资金利率理论偏重于实物领域对利率的决定作用
D、流动性偏好理论强调了货币供求对利率的决定作用
答案
D
解析
凯恩斯从货币的供求关系说明利率的决定。凯恩斯学派的利率决定理论通常被称为流动性偏好理论。该理论认为,利率不直接取决于储蓄和投资的相互作用,而是直接由货币的供求关系决定,即影响利率的直接因素是货币的存量(即货币供给量)和人们的流动性偏好(即货币需求量)。凯恩斯认为,货币的供应量由中央银行直接控制,因此是外生的政策变量;而货币的需求量则由交易动机、预防动机和投机动机决定。交易动机、预防动机的货币需求是国民收入的增函数,在这里,货币发挥的是交易媒介的职能,投机动机的货币需求则是利率的减函数。
由投机动机引发的货币需求或投机性流动性偏好、投机性货币需求是凯恩斯引入的概念,在这里,货币被作为财富的一种持有方式,或作为其他证券资产的替代形式而存在,即发挥着货币的财富储藏手段职能。他认为,人们在选择财富持有形式的时候对货币会有特别的偏好,因为货币具有完全的流动性和最小的风险性。但持有货币存在机会成本,它相当于在一定时期内放弃货币、牺牲流动性(即投资于其他证券)所能获得的报酬(称之为利息)。因此,利率影响人们对流动性的偏好程度。市场均衡利率应该是公众愿意以货币形式持有的财富量(即货币需求)恰好等于现有货币存量时的资金价格(或投资收益率)。当公众的流动性偏好趋于增强,造成愿意以货币形式持有的资产数量大于货币的供给量时,利率就会趋于上升;反之,当公众的流动性偏好减弱,造成愿意以货币形式持有的资产数量少于货币的供给量时,利率就会趋于下降。
古典学派的利率决定理论义称为古典学派的储蓄投资理论。该理论认为,储蓄和投资等实际因素决定利率,因此也被称为实际利率理论。古典学派从资本的供求关系说明利率的决定。该理论认为,投资资金来源于储蓄,而储蓄意味着人们对当前消费的推迟。由于人性不耐等原因,人们更偏好当期消费,因此,储蓄需补偿,这种补偿就是利息。显然,利率(即补偿)越高,人们越愿意储蓄,可见,储蓄是利率的增函数。资金的需求主要来自于投资,而投资量的多少取决于投资回报率与融资成本(即利率)的对比关系。当利率降低时,投资同报率相对提高,投资需求就会增大,因此,投资需求足利率的减函数,而储蓄和投资(即资本的供求)决定均衡利率。
新古典学派的可贷资金利率理论认为,关于利率的决定因素,储蓄投资理论完全忽视货币因素固然不妥,而凯恩斯完全否认非货币因素(如节欲和资本边际生产力)也未必恰当,应该综合考虑货币和非货币因素对利率的影响。该理论认为,利率是由可贷资金的供求关系决定的。可贷资金的供给源于如下几个方面:①家庭、企业和政府的储蓄,是利率的增函数;②企业提取的同定资本折旧以及所持有的流动资本;③货币供应量的增加额。④资本流入,是利率的增函数;⑤净反窖藏,即与上一期持有的闲置货币相比,本期闲置余额的净减少,该项可以为负,意味着经济主体在本期内意愿持有的闲置余额较上期有所增加。可贷资金的需求源于如下几个方面:①购买实物资产的投资者对于资金的需求,是利率的减函数;②各级政府必须通过借款来弥补的赤字;③家庭和企业为了增加它们的货币持有量而借款或减少贷款,即货币的窖藏。可供资金的总供给和总需求决定了均衡利率。
可见,本题应选择D。
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金融硕士联考(金融学基础)题库专业硕士分类
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金融硕士联考(金融学基础)
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