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  3. 请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下： (1)以2006年为预测基期，该年经修正的利润表和资产负债表如下： (2)以2007年和2008年为详细预测期，2007年的预计销售增长率为10％。2008年的预计销售增长率为5％，以后各年的预计销售增长率

请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下： (1)以2006年为预测基期，该年经修正的利润表和资产负债表如下： (2)以2007年和2008年为详细预测期，2007年的预计销售增长率为10％。2008年的预计销售增长率为5％，以后各年的预计销售增长率

admin2019-01-18  34
问题 请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下：
(1)以2006年为预测基期，该年经修正的利润表和资产负债表如下：

(2)以2007年和2008年为详细预测期，2007年的预计销售增长率为10％。2008年的预计销售增长率为5％，以后各年的预计销售增长率稳定在5％的水平。
(3)假设H公司未来的“税后经营净利润／营业收入”、  “经营营运资本净额／营业收入”、“经营固定资产净值／营业收入”可以维持预测基期的水平。
(4)假设H公司未来将维持基期的资本结构(净金融负债／净经营资产)，并持续采用剩余股利政策。公司资金不足时，优先选择有息负债筹资；当进一步增加负债会超过目标资本结构限制时，将选择增发股份筹资。
(5)假设H公司未来的“净金融负债平均利息率(税后)”为5％，各年的“利息费用”按年初“净金融负债”的数额预计。
(6)假设H公司未来的加权平均资本成本为10％，股权资本成本为12％。
要求：
编制价值评估所需的预计利润表和资产负债表(结果填入表中，不必列出计算过程)。
选项
答案预计利润表和资产负债表[*]
解析 2007年各项目的计算过程：营业收入=基期营业收入×(1+增长率)=10000×(1+10％)=11000(万元)
经营营运资本净额=本期营业收入×经营营运
资本百分比=11000×10％=1100(万元)
经营固定资产净值=本期营业收入×经营固定
资产净值百分比=11000×100％=11000(万元)
净经营资产总计=1100+11000=12100(万元)
净负债=净经营资产总计×资产负债率=12100×50％=6050(万元)
税后经营净利润=营业收入×税后经营净利润百分比=11000×15％=1650(万元)
税后利息费用=年初有息负债×利息率=5500×5％=275(万元)
税后利润=1650—275=1375(万元)
本期利润留存=净经营资产增加×(1一资产负债率)=(12100一11000)×50％=550(万元)
应付股利=税后净利润一本期利润留存=1375-550=825(万元)
年末未分配利润=年初未分配利润+本期利润留存=4500+550=5050(万元)
2008年的计算过程与2007年类似。
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