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  3. 某公司准备将其生产线改造成计算机自动控制的生产线，以提高生产效率，更新改造不影响销售收入。该公司的基准收益率为15％，适用的所得税率为33％。更新改造前后的有关资料见下表(单位：万元)： 要求：(1)计算本次更新改造投资计划的增量现金流量；

某公司准备将其生产线改造成计算机自动控制的生产线，以提高生产效率，更新改造不影响销售收入。该公司的基准收益率为15％，适用的所得税率为33％。更新改造前后的有关资料见下表(单位：万元)： 要求：(1)计算本次更新改造投资计划的增量现金流量；

admin2016-03-29  65
问题 某公司准备将其生产线改造成计算机自动控制的生产线，以提高生产效率，更新改造不影响销售收入。该公司的基准收益率为15％，适用的所得税率为33％。更新改造前后的有关资料见下表(单位：万元)：

要求：(1)计算本次更新改造投资计划的增量现金流量；
      (2)计算投资回收期、净现值和内部收益率；
      (3)评价该投资计划的财务可行性。
选项
答案(1)本题中，旧设备净值为30 000万元(60 000—60 000×5／10)，当前市值为12 000万元，因此出售旧设备的净损失为18 000万元，可减少当年所得税(现金流出)5 940万元。根据上面的分析和已知条件，计算有关数据如下： △原始投资=62 000+7 500—12 000—5 940=51 560(万元) △年销售收入=0 △年人工费用=0一18 000=一18 000(万元) △年运营维护费用=6 800—8 500=一1 700(万元) △年残次品费用=1 800—7 200=一5 400(万元) △年折旧额=69 500／5—60 000／10=7 900(万元) △年营业净利润=0一(一18 000一1 700—5 400+7 900)=17 200(万元) △年所得税=17 200×33％=5 676(万元) △年净利润=17 200—5 676=11 524(万元) △回收额=0 则本次更新改造投资计划的增量现金流量为： ANCF0=一△原始投资=一51 560(万元) ANCF1-5=△净利润+△年折旧额=11 524+7 900=19 424(万元) (2)投资回收期=2+I一12 7121／19 424 (因为：[*]△NCFt=6712＞0)=2．65(年) 净现值(△NPV)=一51 560+19 424(P／A，15％，5)=13 553．13(万元) 内部收益率计算如下： 取i1=25％，则△NPV1=一51 560+19 424(P／A，25％，5)=676．96(万元)＞0 取i2=30％，则△NPV2=一51 560+19 424(P／A，30％，5)=一4 250．91(万元)＜0 IRR=25％+676．96／(676．96+4 250．91)×(30％一25％)=25．7％ (3)上述计算结果表明，本次更新改造的净现值(i=15％)为13 553．13万元，大于零；内部收益率为25．7％，大于本公司的基准收益率15％，因此投资计划财务评价可行。 [*]
解析
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