某公司准备将其生产线改造成计算机自动控制的生产线,以提高生产效率,更新改造不影响销售收入。该公司的基准收益率为15%,适用的所得税率为33%。更新改造前后的有关资料见下表(单位:万元): 要求:(1)计算本次更新改造投资计划的增量现金流量;

admin2016-03-29  26

问题 某公司准备将其生产线改造成计算机自动控制的生产线,以提高生产效率,更新改造不影响销售收入。该公司的基准收益率为15%,适用的所得税率为33%。更新改造前后的有关资料见下表(单位:万元):

要求:(1)计算本次更新改造投资计划的增量现金流量;
      (2)计算投资回收期、净现值和内部收益率;
      (3)评价该投资计划的财务可行性。

选项

答案(1)本题中,旧设备净值为30 000万元(60 000—60 000×5/10),当前市值为12 000万元,因此出售旧设备的净损失为18 000万元,可减少当年所得税(现金流出)5 940万元。根据上面的分析和已知条件,计算有关数据如下: △原始投资=62 000+7 500—12 000—5 940=51 560(万元) △年销售收入=0 △年人工费用=0一18 000=一18 000(万元) △年运营维护费用=6 800—8 500=一1 700(万元) △年残次品费用=1 800—7 200=一5 400(万元) △年折旧额=69 500/5—60 000/10=7 900(万元) △年营业净利润=0一(一18 000一1 700—5 400+7 900)=17 200(万元) △年所得税=17 200×33%=5 676(万元) △年净利润=17 200—5 676=11 524(万元) △回收额=0 则本次更新改造投资计划的增量现金流量为: ANCF0=一△原始投资=一51 560(万元) ANCF1-5=△净利润+△年折旧额=11 524+7 900=19 424(万元) (2)投资回收期=2+I一12 7121/19 424 (因为:[*]△NCFt=6712>0)=2.65(年) 净现值(△NPV)=一51 560+19 424(P/A,15%,5)=13 553.13(万元) 内部收益率计算如下: 取i1=25%,则△NPV1=一51 560+19 424(P/A,25%,5)=676.96(万元)>0 取i2=30%,则△NPV2=一51 560+19 424(P/A,30%,5)=一4 250.91(万元)<0 IRR=25%+676.96/(676.96+4 250.91)×(30%一25%)=25.7% (3)上述计算结果表明,本次更新改造的净现值(i=15%)为13 553.13万元,大于零;内部收益率为25.7%,大于本公司的基准收益率15%,因此投资计划财务评价可行。 [*]

解析
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