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东方公司的主营业务是生产和销售钢材，目前准备投资汽车项目。在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：汽车行业的代表企业A上市公司的权益β值为1．2，资产负债率为60％，投资汽车项目后，东方公司将继续保持目前40％的资产负债率。A上市公司的所得税税率为20％，东

admin2015-05-10  29
问题 东方公司的主营业务是生产和销售钢材，目前准备投资汽车项目。在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：汽车行业的代表企业A上市公司的权益β值为1．2，资产负债率为60％，投资汽车项目后，东方公司将继续保持目前40％的资产负债率。A上市公司的所得税税率为20％，东方公司的所得税税率为25％。则该项目不含财务风险的β值是(  )。
选项 A、1．31
B、1．26
C、0．55
D、0．82
答案C
解析 由于卸载财务杠杆之后得到的是β资产，而财务风险是用财务杠杆衡量的，因此，不含财务风险的β值指的是β资产。在可比公司法下，本题中，A公司的β资产=项目的β资产，由于A公司产权比率=60％／(1—60％)=1．5，所以，β资产=1．2／[1+(1—20％)×1．5]=0．55。
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