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A公司年销售额为90000万元,变动成本率为60%,全部固定成本和费用为1800万元,长期债务账面价值为2000万元,利息费用40万元,普通股股数为2000万股,长期债务的税后资本成本为4%,股权资本成本为15%,所得税税率为25%。该公司认为目前的资本结
A公司年销售额为90000万元,变动成本率为60%,全部固定成本和费用为1800万元,长期债务账面价值为2000万元,利息费用40万元,普通股股数为2000万股,长期债务的税后资本成本为4%,股权资本成本为15%,所得税税率为25%。该公司认为目前的资本结
admin
2017-03-27
100
问题
A公司年销售额为90000万元,变动成本率为60%,全部固定成本和费用为1800万元,长期债务账面价值为2000万元,利息费用40万元,普通股股数为2000万股,长期债务的税后资本成本为4%,股权资本成本为15%,所得税税率为25%。该公司认为目前的资本结构不合理,打算发行债券6000万元(债券面值5000万元,不考虑发行费用,票面利率为10%,期限为10年,每年付息一次),以每股20元的价格回购普通股,股权资本成本将上升至16%。该公司预计未来税后利润具有可持续性,且股权现金流量等于净利润。假设长期债务的市场价值等于其账面价值。
要求:
计算新发行债券的税后资本成本;
选项
答案
6000=5000×10%×(P/A,i,10)+5000×(P/F,i,10) 6000=500×(P/A,i,10)+5000×(P/F,i,10) 当i=8%时,500×(P/A,i,10)+5000×(P/F,i.10)=500×6.7101+5000×0.4632=5671当i=7%时,500×(P/A,i,10)+5000×(P/F,i,10)=500×7.0236+5000×0.5083=6053所以有:(8%一i)/(8%一7%)=(5671一6000)/(5671—6053) 解得:i=7.14% 新发行债券的税后资本成本=7.14%×(1—25%)=5.36% 6000=5000×10%×(P/A,i,10)+5000×(P/F,i,10) 6000=500×(P/A,i,10)+5000×(P/F,i,10) When i=8%,500×(P/A,i,10)+5000×(P/F,i,10) =500×6.7101+5000×0.4632=5671 When i=7%,500×(P/A,i,10)+5000×(P/F,i,10) =500×7.0236+5000×0.5083=6053 So,(8%一i)/(8%一7%)=(5671—6000)/(5671—6053) Get:i=7.14% Cost of capital of new issue bond after tax=7.14%×(1—25%)=5.36%
解析
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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